股权激励案例研究.ppt

假如推迟一天公布…… 股改复牌当天，伊利股价飙升了32.42％，23.63,即行权价理论上将变为23.63 激励的成本 追加对价安排 2006年3月18日，《内蒙古伊利实业集团股份有限公司股权分置改革说明书》发布，参加本次股权分置改革的非流通股股东承诺，在股权分置改革方案实施后，若公司2006年和2007年经营业绩无法达到设定目标，将分别向流通股股东追送一份股份，否则将应向流通股股东追送的股份作为股权激励转送给公司激励对象。由于管理层兑现了“2006年和2007年年度经营利润较上年增长17%以上”等承诺，伊利股份在2006年和2007年对管理层核心骨干分别追送了600万份股票，共计1200万股。 这样伊利的股权激励实际上就由两部分组成，一部分伊利股权激励计划是伊利股改方案中“追加对价安排”的1200万股，另一部分是5000万股的股权激励。从约定的条件可以看到，只要能够满足“追加对价安排”的条件被伊利管理层重复使用于伊利股权激励计划中，这意味着伊利管理层仅完成2006年、2007年两年的业绩，无须另外作出努力，就可以轻易得到两部分股权激励 实施股权激励的成本和带来的收益又是多少呢？按照伊利股份2005年实现的2.93亿元净利润计算，2006年、2007年每年保持17%的增长速度，则分别可以比2005年增加利润4981万元和5823万元，合计不过10804万元。按照非流通股东股改后25.86%的持股比例，两年后因上市公司净利润增长所获得的超额收益仅为2794万元，非流通股东却需要付给管理层1200万股股份，按照伊利股份当时30元以上的股价并考虑转增后的除权效应，用于股权激励股份的价值在3.6亿元以上。 当前我国上市公司的股权激励都存在与伊利类似的问题，有人形象的把股权激励比喻成金手铐，要真正达到激励目的，不要使金手铐变成金手表，各公司还需要加大监管力度，完善股权激励程序。 谢谢！！ 股权激励费用的会计处理。股权激励费用的确认方法及其对企业利润的影响。 * 一向以优质蓝筹股形象示人的。为什么伊利股份2007年前三季度已经实现净利润3.3亿元，净利润同比2006年增长16.28%，却一下子发出预亏公告呢? * 行业层面的诠释 财务角度的比较 盈利质量、资产质量和现金流量的逻辑框架分析 * 伊利股份股权激励案例研究 基本框架 开 篇 案例分析起因： 2008年1月31日， 伊利股份对外发布公告: 公司2007年年度报告中净利润将出现亏损。 股权激励 定义: 股权激励是让经营者获得公司股权，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。 目的: 在两权（所有权和经营管理权）分离情况下，从原来的经理人与股东间的博弈变为经理人与股东间的利益休戚相关，使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。 分析篇 看2001-2007报表分析 找到切入点 年份 管理费用（%） 2001 100 2002 167.40 2003 245.38 2004 251.54 2005 345.72 2006 555.57 2007 810.80 2006年4月24日,伊利股份有限公司公布了其股权激励的方案 主要内容:伊利股份于2006年12月28日授予激励对象5000万份股票期权，(本股权激励方案签署时占总股本9.681%)。每份股票期权拥有者在授权日起八年内(可行权期)的可行权日以行权价格（13.33元）购买一股伊利股份股票的权利，首次行权时不得超过所持股票期权的25%。 行权条件：首期行权时，上年度的净利润增长率不低于17%。首期行权一年后若在行权，需满足上一年度主营业务收入与2005年相比复合增长率不低于17%。 激励对象:公司总裁,总裁助理和核心业务骨干等 时间表 2006.12.28 2007.12. 29 董事会通过授予激励对象5000万份股票期权 2007年度主营业务与2005年相比 复合增长率不低于17%。 2006年度净利润增长率不低于17% 25%的股票期权的可行权日 2008.12.29 股权激励费用的会计处理: 《企业会计准则第11号——股份支付》 （一）授予日 不做会计处理(除了立即可行权) （二）等待期内每个资产负债表日 需达到规定业绩才可行权的期权，其产生的费用应作为员工薪酬，在等待期内的每个资产负债日分摊。 ( 三 ) 可行权之后 权益结算 不再对已确认的成本费用进行调整 伊利对股份支付的会计处理 伊利股份本次期权激励计划的授予数量为5000万份，期权费用的总金额就是 14.779元/份×5