铜生产企业套期保值方案——卖出保值.doc

铜生产企业套期保值方案——卖出保值 一、期铜卖期保值方案前言 一， 本方案主要服务对像是哪些公司？ 本方案主要面对的是铜供应方和已经购进铜材方，主要可以分以下几类 （1），铜生产和冶炼企业，在未来将销售铜初级产品，而但心铜价格会下跌。 （2），储运商或者贸易商手头有现货铜尚未出售，以及储运商和贸易商已经签定将来以特定价格买进铜，担心在交易期间铜价格出现下跌。 （3），铜加工厂商在高位买进现货铜加工成铜材产品如电缆或电器，担心库存原材料价格下跌。 二，基本操作方法是什么？ 基本操作方法为在铜现货市场买进铜材的同时在期货市场卖出期货，或者在储运商和贸易商在签定供应铜材合同同时在期货市场卖出铜期货和约，或者在购进铜材原料同时在期货市场卖出铜期货合约。 三，期保值可以给公司带来什么好处？ 当担心成为现实后，即铜价格下跌后，本方案可以使企业亏损得到弥补。即可以有效的控制成本。主要有： a)???????? 卖出保值能够回避未来铜现货价格下跌风险， b)??????? 经营企业通过卖期保值可以使公司按照原先的经营计划，强化管理，顺利完成销售计划 c)??????? 有利于现货和约的顺利签订，企业由于做了卖保值就不必担心对方要求以日后交货价为成交价，因为在价格下跌的市场趋势中企业由于做了卖期保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌所造成的损失。 四，卖期保值最坏的结果是什么？ 卖期期保值总体上来说是一种有效的锁定成本的方法，它利用铜现货市场和期货市场走势来防止现货市场价格下跌风险。不过卖期保值也有不利的地方，主要有： a)???????? 铜价格没有按照担心的方向走，铜价格出现上涨，此时由于现货市场和期货市场走势一致性会出现期货价格也上涨，所以前期卖出的期铜合约将会出现亏损。现货市场由于价格上涨给公司带来的利润增加可能会被期货市场上的亏损吃掉，不过前期成本将会稳定不便。 b)??????? 即使铜现货价格如预计的出现下跌，也有可能给企业带来亏损，因为卖期保值效果好坏主要取决于铜现货价格和期货价格的差额即基差变化，总的来说基差、缩小卖期保值将不仅能实现全面的保值效果还能得到一部分盈利。同样要是基差扩大，将使得公司得到部分保值，出现部分亏损。 c)??????? 套期保值策略主要目的是所定成本和利润，所以说当市场价格出现对公司有利走向时并不能给公司带来额外利润。也就是说公司放弃了日后出现价格有利时获得更高利润的机会。 五卖期保值需要注意那些方面事项？ （1）?????? 套期保值原则： ①???? 商品种类相同原则 ②???? 商品数量相等原则 ③???? 月份相同或相近原则 ④???? 交易方向相反原则 二、卖期保值方案 一，???????????? 操作方法： 交易者在期货市场上卖出期货合约，其卖出的品种，数量交割月份都有与将来在现货市场卖出的现货大致相同，如果以后现货市场价格真的出现下跌，他虽然在现货市场以较低的价格卖出手中的现货，但是他在期货市场上买入原来卖出的期货合约进行对冲平仓，用对冲后的赢利弥补因现货市场出售现货所发生亏损，从而实现保值的目的。具体的操作方法为： （1）?????? 铜生产和冶炼企业预计在未来一定时期后将会在现货市场出售一定数量的铜材担心现货价格下跌或者现在跟某铜消费企业签定合同，在未来一定时期内按一定价格成交一定数量铜材，担心价格一但下跌后买方毁约，给企业造成很大损失。这时就可以在期货市场上先卖出铜期货合约数量和未来将要卖出或交易数量相同。 （2）?????? 铜材消费企业比如电缆产生企业，家电生产企业现在以较高价位在现货市场买进铜材进行生产，从生产到产品成品出场销售有一段时间，若是担心在这段时间内铜现货市场价格出现下跌，库存铜材价格下跌，会造成成本太高，而销售利润太低，为防止后期铜原料价格出现下跌对企业造成不利影响就可以在期货市场上先卖出铜期货合约，数量和现在购进的铜材数量相同。 二，???????????? 操作效果： 这里由于不是对具体的企业做的方案，所以我们做一些假设： (1),假设铜生或冶炼企业产生的铜材销售的现货市场是长江有色金属现货市场。而铜消费企业也是在这个市场购进现货铜材。 (2),假设铜生产或冶炼企业将在未来1个月销售铜1000吨；铜消费企业在这两个市场购进1000吨铜，生产周期是1个月，也就是说铜加工企业产品在1个月后将上市销售。 (3),假设在期货市场上做的期货合约是沪铜指数。 (4),假设现在时间是2006年2月6日 (5),为说明简单起见，期货交易手续费假设不存在。 我们仍然以铜生产企业和铜消费企业两个主体来分析，如下： （1）铜生产企业和冶炼企业套期保值效果： ①通过上面假设我们可以查到，2006年2月6日当时长江有色现货铜价格为48600元，当时沪铜