期权价值和定价方法课件.pptVIP

1、期权Delta随着期权内涵价值不同而发生变化：实值期权Delta平值期权Delta虚值期权 Delta； 2、期权距离到期日的时间远近对期权Delta也有影响，期权距离到期日的时间越长，三种期权Delta越接近，期权距离到期日的时间越近，三种期权Delta差距越大； 3、期权Delta对于投机者和套期保值者来说都很重要。投机者利用期权Delta来识别对标的物反应最强烈的期权。套期保值者利用期权Delta来计算对冲特定标的物所需要的期货合约数量 第二节 期权风险度量指标 Gamma指标： 衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。只有期权有Gamma风险，现货和期货都没有此风险。看涨期权和看跌期权的Gamma 都是正值。 Gamma = Delta的变化 期权标的物价格变化 第二节 期权风险度量指标 1、Gamma的绝对值越大，表示风险程度越高， Gamma绝对值越小，表示风险程度越小。 2、不同内涵价值的期权合约Gamma也不相同，通常深度实值与深度虚值的Gamma值都接近于0，平值期权的Gamma大于实值期权或者虚值期权 Gamma 内涵价值 第二节 期权风险度量指标 Theta指标： 衡量期权理论价值随着到期日的临近而下降的速度，是时间变化的风险度量指标。无论是看涨期权还是看跌期权，随着到期日的临近，期权理论价值都会加速下降 Theta = 期货价格的变化 距到期日时间的变化 第二节 期权风险度量指标 1、期权买方的Theta为负值，即到期期限减少，期权的价值相应的减少；期权卖方的Theta为正值。 2、不同内涵价值的期权合约Theta也不相同，平值期权的Theta大于实值期权或者虚值期权 Theta 内涵价值 第二节 期权风险度量指标 Vega （u）指标： 定义为期权价格的变化与标的物价格波动率变化的比值 Vega = 期货价格的变化 标的物价格波动率变化 第二节 期权风险度量指标 1、期权买方的Vega为正值；期权卖方的Vega为负值。 2、不同内涵价值的期权合约Vega也不相同，平值期权的Vega大于实值期权或者虚值期权 Vega 内涵价值 第二节 期权风险度量指标 Rho 指标： 定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率。衡量期权理论价值对于利率变动的敏感性。 Rho = 期货价格的变化 利率变化 期权Rho随着期权内涵价值不同而发生变化：实值期权Rho 平值期权Rho 虚值期权 Rho ，深度虚值Rho 等于0。 第二节 期权风险度量指标 风险度量指标 delta gamma theta vega rho 看涨期权 正值 正值 买方负值卖方正值 买方正值卖方负值 —— 看跌期权 负值 正值 内涵价值 正相关 正态分布 正态分布 正态分布 正相关 第二节 期权风险度量指标 期权定价原理 看涨期权定价原理 看涨期权在到期日的价值可以表示为： C=max [0,(S-X)] 第三节 期权定价理论 期权定价原理 看跌期权定价原理 看跌期权在到期日的价值可以表示为： P=max [0,(X-S)] 第三节 期权定价理论 二叉树期权定价模型 二叉树是指：标的资产价格的变化只存在两种可能性的新价格 二叉树定价模型的假设条件： （1）交易成本和税收为零 （2）以无风险利率借入或贷出资金 （3）市场无风险利率为常数 （4）标的物的波动率为常数 （5）不支付股票红利 第三节 期权定价理论 实验课教学的主要目标是使我们了解医学微生物学主要的研究方法和手段，掌握基本技能和基本原理，树立牢固的无菌观念 实验课教学的主要目标是使我们了解医学微生物学主要的研究方法和手段，掌握基本技能和基本原理，树立牢固的无菌观念 实验课教学的主要目标是使我们了解医学微生物学主要的研究方法和手段，掌握基本技能和基本原理，树立牢固的无菌观念 实验课教学的主要目标是使我们了解医学微生物学主要的研究方法和手段，掌握基本技能和基本原理，树立牢固的无菌观念 实验课教学的主要目标是使我们了解医学微生物学主要的研究方法和手段，掌握基本技能和基本原理，树立牢固的无菌观念 实验课教学的主要目标是使我们了解医学微生物学主要的研究方法和手段，掌握基本技能和基本原理，树立牢固的无菌观念 实验课教学的主要目标是使我们了解医学微生物学主要的研究方法和手段，掌握基本技能和基本原理，树立牢固的无菌观念 实