镍供需缺口收窄.PDF

专题报告 全球商品研究 ·镍 兴证期货.研发产品系列 镍供需缺口收窄 兴证期货.研发中心 2018 年11 月04 日 星期日 有色研究团队 内容提要 孙二春 期货从业资格编号:F3004203 由镍吧主办的“2018 镍-不锈钢-三元材料产业链峰会” 投资咨询资格编号:Z0012934 于2018 年11 月1～2 日在重庆举办。此次会议主要嘉宾观 点如下： 胡佳纯 1.镍供需缺口收窄，对明年镍价相对悲观，但下跌空间 期货从业资格编号:F3048898 有限。明年NPI 的快速释放，湿法生产镍中间品项目推进的 预期，压制镍价。但镍价下跌幅度不会大，主要是新能源汽 胡悦 车的长期需求释放、国内环保对NPI 产量的冲击、硫化矿短 期货从业资格编号:F3050247 缺的支撑。 联系人 2.LME 库存下降，镍并不是全部被消耗掉，预计有30-50% 孙二春 被国内贸易商及三元电池材料相关企业当做隐性库存屯起 021 来。 sunec@ 3.贸易战对我国不锈钢出口影响较小，间接影响通过家 电等产品的出口体现。2018 年一季度我国直接出口到美国的 不锈钢仅为0.55 万吨/月，以此推算，全年影响的量不会超 过10 万吨，相对我国400 万吨的年出口量而言影响不大。 但由于我国是家电出口大国，出口至美国家电占比相对较大， 对不锈钢消费的间接影响在未来会逐步体现。 4.中国对外不锈钢反倾销调查对印尼青山影响有限。印 尼青山通过其原料成本优势，逐步开拓欧美发达国家及印度、 东南亚等市场，可以替代中国政策的影响。但对在印尼即将 投产及准备建设的不锈钢项目影响较大。 5.2018 年三元前驱体出货量增速较有所下滑，三元高镍 化是大势所趋，三元技术对硫酸镍的需求远超其它原材料。 2014-2017 年，三元前驱体出货量整体维持在50-60% 。但进 入2018 年，受新能源汽车补贴滑坡、行业去库存、产业资 金紧张、中美贸易战等因素影响，增速出现下滑。 专题报告 1. 2018 全球电解镍供需 （发言人：金川集团 鲍 兴旺） 1.1 全球镍供需情况 2018 年世界主要镍企业产量下降，主要受制于传统硫化矿项目关停， 包括淡水河谷 Sudbury 一些矿山关停，俄镍精炼系统检修，金川产量变化 不大。 表1 ：2018 主要镍企业产量负增长（万吨） 企业