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对现阶段中国利率市场化的探究 摘要 虽然我国利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现,但中国经济特定的体制背景和金融环境决定了利率市场化改革的长期性、多样性和复杂性,金融产权等障碍存在给中国利率市场化未来的改革增添了变数和难度。因此,对中国利率市场化的改革进程、改革难点及改革措施进行探讨就很有意义。 关键词：利率市场化 改革 存款利率 贷款利率 上浮 引言 　　自 2010 年底国家在“十二五”规划中再次提出“推进利率市场化”以来，利率市场化已成为当前的金融热点之一。重提推进利率市场化，是通货膨胀压力及人民币国际化加快背景下宏观调控的需要，是规范民间借贷、加强金融监管的需要，更是深化金融体制改革的需要。在未来几年内，贷款利率下限将会取消，实现完全市场化，存款利率市场化将试点小银行，其完全市场化不可能在短期内完成。高丽“推进利率市场化”能走多远？《理论探索》2012 年第 1 期（总第 193 期）在市场经济条件下，利率作为重要的经济杠杆对经济运行发挥着非常重要的调节作用，建立市场化的利率机制对我国来说极为迫切和重要。 高丽“推进利率市场化”能走多远？《理论探索》2012 年第 1 期（总第 193 期） 一、目前利率市场化概况 　　利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。具体讲，利率市场化是指将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，形成以央行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。陈涛 对当前推进我国利率市场化进程的若干思考 现代经济信息 2011.03 陈涛 对当前推进我国利率市场化进程的若干思考 现代经济信息 2011.03 资金是国民经济的血液，实行资金价格—利率市场化改革，肯定会对国民经济产生较大的影响。 中国的利率市场化进程 改革开放以来，我国的市场化程度和对外开放程度不断加深，经济成就斐然。 从利率的内涵和利率决定理论可以看出，利率是一种重要的金融变量，其水平应由市场供求关系决定。而我国在20世纪90年代中期以前，一直实行高度集中统一的利率管理体制。这种体制的主要缺陷在于：人为地扭曲资金价格，不利于资源的优化配置，不利于金融资产的合理定价，容易助长资金“黑市”的形成等等。从1996年6月1日开始，中国首先放开了银行间同业拆借市场利率，从而揭开了我国利率市场化改革的第一幕。随之在贷款利率的浮动幅度和贷款利率种类方面做出了一系列的调整。2002年3月21日，中央银行在浙江、黑龙江、吉林、福建、内蒙古和四川等地的农村信用社展开了对存贷款利率改革的试点工作。从2004年1月1日起，央行扩大金融机构贷款利率浮动区间。在中国人民银行制定的贷款基准利率基础上，商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。2004年11月，央行再次放宽了金融机构贷款利率的浮动区间，并允许人民币存款利率下浮。2005年中国人民银行货币政策分析小组在“稳步推进利率市场化 报告”中指出，市场化改革的总体思路确定为：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化按照“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行。作为我国利率市场化的重要举措，2007年1月金融市场盼望已久的中国基准利率雏形亮相，这个由全国银行间同业拆借中心发布的“上海银行间同业拆放利率”(简称“shibor”)正式运行，通过建立以此为基准的市场化定价机制和市场利率体系，逐步推进存贷款方面的利率改革。“十一五”期间，人民银行累计简化、放弃了120多种利率的管理；形成了两套利率体系：一套是中央银行利率体系，一套是客户利率体系。同期，中国银行同业拆借市场利率、债券回购利率、票据市 场转贴现利率、国债与政策性金融发行利率和二级市场的利率都己经完全实现了市场化。 张小刚 “十二五”期间中国利率市场化改革探究 现代经济信息, 2011年04期 张小刚 “十二五”期间中国利率市场化改革探究 现代经济信息, 2011年04期 二、中国利率市场化困境 虽然我国的利率市场化改革已经取得了一定的成果，但真正实现利率的市场化还有一段很长的路要走。目前，中国利率市场化推进的困局主要表现在以下几个方面。 （一）经济转型期面临不确定性，增长减缓。 自2008年之后，我国受到全球金融危机的影响，超发了海量货币，但由于我国特殊的经济体制，超发的货币并没有合适的投资渠道，造成国内物价飙升，通货膨胀严重。稳定的宏观经济环境是