全球主要资产月度简报.pdfVIP

2019/02 市场策略丨大类资产分析报告 2019 年 02 月  投资要点 2019 年 1 月 VIX 指数高位回落，全球风险偏好再起 ，风险资产大幅跑赢避险资产。后续来看， 2 月美国政府关门 ，延迟公布数据，在一定程度上，无法证实美国经济放缓的预期；美国进入加 息后周期是市场共识，一旦经济数据证实美国经济放缓，盈利增速回落，则美股转跌为大概率。 短期中国央行初步开启量宽释放政策信号 ，但中期而言 ，A 股和港股仍面临着经济减速、中美贸 易战等因素的扰动 ，维持相对谨慎，继续配置基建产业链（建材、重机械等）、消费服务等板块。  资产表现回顾 从跨资产类别的表现来看，风险资产大幅跑赢避险资产，美元指数小幅走跌，油价大涨。权益类资产 1 月一路高歌，总体来讲，新兴市场的表现好于发达市场。固定收益类资产：通胀预期下行，叠加美联储转 鸽，利率继续小幅回落，10 年期美债收益率回升 3BP ，但仍旧保持在3%以下。美元指数高位震荡微跌， 除印度卢比和欧元外的新兴市场汇率普遍反弹。油价、天然气大涨，主要农产品和工业金属均上涨。  资产配置展望 今年 1 月以来美股超跌反弹，与美联储态度软化有很大关联。如果加息预期再度升温，可能再度触发美 股大跌，进而通过消费支出和企业投资，传导至美国经济。国内经济数据短期平稳、贸易谈判进展顺利、 人民币在谈判期间大概率走强、以及央行初步开启量宽释放政策信号，市场风险偏好有所提升。中期而言， A 股和港股仍面临着经济减速、中美贸易战等风险因素的扰动 ，维持相对谨慎观点。 1 本资料仅为内部交流资讯，不作为任何法律文件。报告中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内 容对最终操作建议做出任何担保。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。货币基金不等同于银行存款，管理人不保 证盈利，也不保证最低收益。过往业绩不预期未来表现，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段市场有风险，入市需谨慎。 市场回顾  大类资产收益对比 1 月份全球主要资产价格表现 全球主要资产本币计价表现 1月份表现 2018年表现（右轴） 16% 20% 股票 公司债 主权债 信用债 外汇 大宗商品 另类投资 14% 15% 12% 10% 10% 5% 8% 0% 6%