战略收缩上海百联集团价值探密.pdfVIP

第 10 卷第 2 期 武 汉 科 技 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) Vol . 10 ,No . 2 2008 年 4 月 J . of Wuhan U ni . of Sci . Tech . ( Social Science Edition) Ap r . 2008 战略收缩 :上海百联集团价值探密 1 1 2 高 　峻 　代华艳 　周宇涵 ( 1. 武汉科技大学 管理学院 ,湖北 武汉 430081 ;2 . 武汉外国语学校 ,湖北 武汉 430022) 摘要 :本文根据上海百联集团最近五年的财务报告及相关资料 ,采用财务比率分析法 、杜邦分析法和可持续增 长分析法对其进行价值分析 。研究表明:百联集团的盈利水平和资产运营效率呈稳步上升态势 ,但短期偿债 能力较弱 ,营运资金短缺 ,而另一方面 ,财务政策较保守 ,负债水平逐年下降 ,长期偿债能力较强 。2006 年集 团总资产和销售收入转为负增长 ,但净利润保持大幅增长 ,表明百联由规模扩张转为效益扩张 。 关键词 :价值分析 ;财务报表 ;百联集团 中图分类号 :F275 　　文献标志码 :A 文章编号 (2008) 　　 　　上海百联集团素有国内第一零售品牌之称 , 高 ,且呈上升态势 。近 5 年来 ,百联集团的净资产 拥有一批享誉国内外的知名企业 ,如第一百货商 收益率 、销售净利率和每股收益均稳步提高 ;主营 ( ) 店 、永安百货 华联商厦 、东方商厦等 ,几乎涵盖 业务利润率保持在 20 . 5 %的较高水平 ,核心业务 了流通业现有的各种业态 ,如百货 、标准超市 、大 的创利能力较强 ;净利润现金比率除 2006 年外 , 卖场 、便利店 、购物中心和物流等业态 ,是国内目 高达 400 %强 ,表明其销售回款情况 良好 ,盈利质 前最大的流通产业集团。 ( ) 量高 见表 1 。 2006 年 ,集团经营总额达到 1 482 . 33 亿元 。 2006 年净利润现金比率虽有所下降 ,但经营 最新排名情况显示 , 百联集团位列“中国零售百 活动获得的现金依然是净利润的 3 倍多 。结合同 强”第 1 名 ,2006 年“中国企业 500 强”第 14 名 , 比财务报表分析可以发现 ,2006 年百联的净利润 中国大企业集 团第 33 名 。集 团的远景 目标是 和来自经营活动的现金净流量均有大幅增长 ,但 20 10 年前进入财富 500 强 ,20 15 年前成为“中国 净利润的增长幅度大于现金净额的增长幅度 ,从 第一 、世界一流的流通产业集团”。 而导致了净利润现金比率的下降。 对于我国处于成长期的企业来说 , 由于未来 表 1 　百联集团盈利能力指标值 环境的复杂性 ,财务战略管理显得尤为重要 ,企业 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年