全球股市震汤陆股翻红美股27日创911来最大跌点.pptVIP

財務管理 0328 週報告 第一組 0603001 楊正翔 0603022 李威德 0603007 曹軒誠 0603028 曾致嘉 0603010 劉弘偉 0603027 鄒伶艷 旺宏引私募反制力晶 　旺宏電子今年將舉行董監改選，由於目前董監持股不到4％，為了確保公司經營權，旺宏與外資法人進行接觸，並與持股較高的大股東聯繫，有意爭取這些股東支持，保住現有經營團隊的營運主導權。 何謂私募 非公開市場、向不特定的大眾來募集資金，都稱做私募基金 這些基金只要投資在企業的股權，就是私募股權基金 私募股權基金包含： 投資新生公司的創投基金 避險基金 私募股權基金 國際十大私募基金 國內私募基金數量及規模 私募股權基金操作、融資、併購流程 私募基金興起因素 全球經濟成長 銀行利率不高 前幾年股市不明朗 債市報酬有限 私募基金可能產生的問題 問題1.企業體質反而變差 問題2.內線交易頻傳 問題3.威脅金融穩定 問題4.影響股市發展 問題5.可能主宰未來的政經情勢 政府對私募基金的態度 涉及單位：經濟部、財政部、金管會 政府態度： 台灣現在僅有「有限合夥人法」，但尚未有具體的完備制度 考慮是否限制私募股權基金的投資比例、舉債上限 審投會對於下市、持股超過二五％，具有主導權、以及金融等特許行業的投資案，要從嚴審核 財政部擬發布課稅解釋，採可贖回特別股等方式進行股權買賣的交易，獲利應視為股利，按20%課稅；來自與我國有租稅協定國家的外資，可僅按10%繳稅。 私募基金與台灣企業互相吸引 私募基金喜愛台灣企業之原因 台灣低利率 股市低益比 台灣廠商位居全球產業關鍵 台灣引進私募基金之原因 企業龐大資金需求（台新銀行） 優秀人才和技術導入（東隆五金） 基金背書、企業國際化（宏全） 新式經營 進軍大陸（日月光） 私募基金選擇企業的標準 公司的基本體質佳 所屬的產業有前景 經營團隊有加強空間 公司業務可以帶來穩定收入 公司因非經濟因素，陷入困頓，如遭遇金融危機、兩岸限制 私募在台灣收購紀錄 力晶為何要介入旺宏 旺宏現有董監合計的持股比例僅3.9％ ，且力晶近年來陸續收購旺宏股權，今已取得5.34％股權。 力晶內部評估，若生產非標準型DRAM記憶體，8吋晶圓廠仍具競爭優勢，台灣的8吋廠若能整合，可發揮更大效益。 因力晶為了佈局 NAND 快閃記憶體市場，且旺宏在 NAND 市場深耕許久， 所以想佔董監席位。 力晶為何要介入旺宏 (續) 旺宏擁有深次奈米世代 NAND 製程 BE-SONOS 技術，所以力晶若要大舉進軍 NAND 市場，BE-SONOS 技術可以成為力晶最佳武器。 旺宏去年業績增長23%，其中任天堂 mask ROM 位元成長率達50%，且今年任天堂遊戲機訂單增加，再加上技術製程提升效益，增長年度營收上看30 % 。 旺宏近年營運表現 旺宏為何引進私募基金 旺宏今年將舉行董監改選，為了確保公司團隊的營運主導權。 因任天堂遊戲機 Wii 訂單持續增加，旺宏目前產能利用率滿載，下半年確定Xtra-ROM外包產能單月達1萬片，長期將找合作夥伴，在產能規劃上，也有計畫興建新的12吋廠，以及導入50奈米製程 。 旺宏如何引進私募 旺宏與私募基金洽談時間已有半年左右，主要洽談對象是私募基金 BAIN ，財務顧問為花旗環球美邦。 BAIN 則有與旺宏最大客戶任天堂有所接觸，評估引入任天堂資金再以公開收購方式取得旺宏主要股權。 小組分析~旺宏引進私募的影響 優點: 穩定公司經營權 引進國際化公司治理及財務管理 私募基金擁有充足的資金及跨國併購經驗，亦可協助公司進行產業整併。 確保訂單穩定 小組分析~旺宏引進私募的影響(續) 缺點: 私募基金通常槓桿操作高度靈活，且投資作為大膽，槓桿倍數是否有規範之處。 經營團隊享有利益分配的權利，重賞之下必有勇夫，是否有與法令抵觸之處。 私募基金通常訂有期限，合約到期就走人，是否會影響公司永續經營。 報告結束 私募股權基金：政府機關、研究機構、組合基金、保險研究、個人、企業投資、退休基金、銀行 成立為併購而設的紙上公司：該公司大致分為幾個部份 1.私募股權基金管理公司-如Black Stone黑石、Carlyle凱雷、Bain班恩 2.私募基金經理人-負責基金的操作操盤,這些基金經理人通常是具個人經驗或服務於其它金融機團 3.私募股權基金代表/顧問-協助評估、談判併購流程與細節,發揮影響力,負責公關或遊說 借錢併購:資金來源-銀行、融資公司、基金融資公司 取得目標企業經營全或獲得關鍵少數股份：例如像東森、日月光等公司 接下來3~5年內 出售-賣斷給企業法人、銀行團、或其他私募基金 切割-可能裁撤部分虧損部門、或獨立獲利高的部門 上市-收買未上市公司後公開上市: