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第二章 财务管理基础价值观念 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 与证券组合相关的概念 风险报酬均衡原则 组合中各种证券之间的相关性 β系数 第二节 风险与报酬 证券组合的风险 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 五、证券组合的风险报酬 可分散风险（非系统风险、公司特别风险） 不可分散风险（系统性风险、市场风险） 证券组合的β系数 不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。 可分散风险（非系统风险、公司特别风险） 不可分散风险（系统性风险、市场风险） 总风险 可分散风险 不可分散风险 股票的数量 证券组合的风险 证券组合的风险报酬 式中 Rp—证券组合的风险报酬率； βp—证券组合的β系数； Km—所有股票的平均报酬率，即市场报酬率； Rf—无风险报酬率，一般用国库券的利息率衡量； 资本资产定价模型（CAPM） 公式 图示 无风险报酬率 6% 低风险股票的 风险报酬率2% 市场股票的 风险报酬率4% 高风险股票的 风险报酬率8% 0.5 1.0 1.5 2.0 β 必要报酬率 方法1 P=1000X(P/A,10%,3)(1+10%)-2=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元) i=10% 0 1 2 3 4 5 方法2 n年 F年 P=1000X[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)] =1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元) 结论：递延年金的现值计算与递延期有关 （四）永续年金 无限期定期、等额支付的特种年金(只能计算现值，无终值) 现值计算： 五、年金的计算 永续年金现值系数 某公司发行优先股，每股股利8元，当年利率10%时，股价为多少？ 2/10%=20(元) 当年利率5%时，股价为多少？ 2/5%=40(元) 货币时间价值公式的运用 复利公式还是年金公式 一次性收付(复利公式) 等额定期(年金公式) 货币时间价值公式的运用 求什么(终值/现值) 未来价值(终值) 现在价值(现值) 货币时间价值公式的运用 求i,n,A时看给什么 未来价值(终值) 都给:都可用,尽量用现值公式 现在价值(现值) 货币时间价值的应用 1、某人贷款轿车一辆，在六年内每年付款26500元，当利率为5%时，相当于现在一次付款多少？(答案取整) 解： P=AX(P/A,i,n)=26500X5.076 =134514 (元) 2、某人出国5年，请你代付房租，每年租金2500元，若i =5%, (1)现在一次给你多少钱？ (2)回来一次给你多少钱? 解： 1）P=A(P/A,i,n)=2500X4.329=10822.5 (元) 2）F=A(F/A,i,n)=2500X5.526=13815 (元) 3、购5年期国库券10万元,票面利率5%,单利计算,实际收益率是多少? 解：到期值F=10(1+5%X5)=12.5(万元) 因为：P=F(1+i )-5 所以：10=12.5(1+i )-5 即： (1+i )-5 =0.8 内插法求得：i =4.58% i =4.58% 4% 0.822 5% 0.784 i 0.8 i –4% 1% -0.022 -0