安康国有资本经营公司10亿元企业债券信用评级报告.pdf

企业债券信用评级报告 安康市国有资本经营公司 2013 年度 10 亿元企业债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA- 联合资信评估有限公司（下称“联合资信”） 评级展望：稳定 + 对安康市国有资本经营公司（下称“安康国资” 担保方主体长期信用等级：AA 本期债券信用等级：AA+ 或“公司”）的评级反映了公司作为安康城市 基础设施建设资金统筹和国有资产运营的主要 本期债券发行额度：10 亿元 实体，在经营垄断和政府支持等方面具有突出 本期债券期限：7 年 优势。同时，联合资信也注意到，安康市总体 偿还方式：按年付息，分期还本 发行目的：项目建设 经济规模较小，财政收入中转移支付占比大， 公司工程施工业务规模受建设规划影响大，公 评级时间：2013 年 1 月 31 日 司后续整合有待推进等因素对公司经营可能带 来的不利影响。 财务数据 伴随着安康市经济快速发展，地方财政实 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 力有望增强，未来随着保障房的逐步完工，公 资产总额(亿元) 23.98 49.36 64.31 所有者权益(含少数股 司将获得较多现金流入。联合资信对公司的评 15.38 37.25 44.53 东权益) (亿元) 级展望为稳定。 长期债务(亿元) 4.61 6.88 6.61 公司针对本期债券设置了偿债资金专户， 全部债务(亿元) 5.92 8.74 8.78 并与国家开发银行股份有限公司陕西分行签订 营业收入(亿元) 3.04 4.08 2.72 了《安康市国有资本经营公司企业债券资金账 利润总额 (亿元) 0.45 2.26 1.37 EBITDA(亿元) 0.56 2.43 1.56 户开立和监管协议》，有利于本期债券本息的归 经营性净现金流(亿元) -2.72 -1.08 2.21 集。本期债券设立分期偿付条款，有利于缓解 营业利润率(%) 10.53 12.31 16.77 集中偿付压力。同时，重庆市三峡担保集团有 净资产收益率(%) 2.67 5.82 2.88 限公司（以下简称“三峡担保”）为本期债券提 资产负债率(%) 35.85 24.54 30.75 供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保， 全部债务资本化比率(%) 27.79 19.01 16.47 三峡担保担保实力强，可有效提升本期债券本 流动比率(%) 5