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山东海化股份有限公司XX年度报告摘要 　　财务管理系学年论文　　课题名称　　学院　　专业班级　　姓名　　学号　　指导教师浅析山东海化集团股利政策问题管理学院财务管理082班　　XX年8月　　浅析山东海化集团股利政策问题管理学院财务管理08级2班***　　[内容提要]股利政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，在公司经营中起着至关重要的作用，关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。适度的股利政策不仅对投资者有吸引力，同时也能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。　　[关键词]股利政策适度性现金股利　　一、山东海化集团有限公司的股利分配情况及其特点　　公司简介　　山东海化集团有限公司以发展海洋化工新兴产业为主导，集科、工、贸等为一体的现代化特大型企业，是“全国120家试点企业集团”和山东省重点培育的大型骨干企业集团之一。主要产品有40多种，其中，合成纯碱、硝盐、固体氯化钙三种产品产量居世界第一，原盐、溴素、溴化物、水玻璃、白炭黑等八种产品产量居全国第一，是全国最大的海洋化工生产和出口创汇基地。山东海化集团有限公司是于1995年8月由原潍坊纯碱厂和山东羊口盐场联合组建而成的。1998年，以山东海化集团母公司作为独家发起人，采用募集方式设立了山东海化股份有限公司。同年5月，“山东海化”亿A股在深圳证券交易所成功上网发行，募集资金亿元，“山东海化”成为中国海洋化工科技第一股。XX年，全集团共完成营业收入亿元，实现利税亿元，营业收入居中国企业500强第202位。XX年预计完成营业收入亿元，实现利税亿元。企业先后获得全国“五一”劳动奖状、山东省文明单位、山东省管理创新优秀企业等多项荣誉符号，并被国家六部委确定为全国首批循环经济试点单位之　　一。是“全国120家试点企业集团”和山东省重点培植的大型骨干企业集团之一，现为中国海洋石油总公司旗下的中海石油炼化有限责任公司的全资子公司。　　海化集团的奋斗目标是：力争完成营业收入242亿元，实现利税24亿元，在新的起点上实现新的发展。把海化集团建成国内同行业领先、国际知名的现代化化工企业。　　近三年海化集团有限公司与股利分配有关的指标情况　　山东海化集团有限公司股利政策的特点　　1、股利政策缺乏连续性和稳定性　　由于不太注重投资者的利益，山东海化集团有限公司的股利分配政策缺乏连续性和稳定性，股利政策的制订和实施缺乏远见，目的不明确且具有随意性。在XX年，年度可分配利润达到元人民币，却没有现金分红。但在XX和XX年两年现金分配率分别达到了%和%。这说明公司在发放股利时并没有把股东权利看的太重，而是更多的偏向于企业留存收益。　　2、股利支付形式特殊且多样　　山东海化集团有限公司在股利分配时除了现金股利外，主要分配形式还有送红股以及将派现、送股相结合的混合股利。这与我国目前以现金股利和股票回购为主的股利支付形式相比较存在非常明显的差异。这也使得投资者投资信心和投资热情受到打击。　　二、海化集团股利政策形成原因分析　　企业内部原因　　1、公司盈利能力不强，现金流量状况不佳　　公司能够分配现金股利的前提是年度内盈利并且有较充足的现金流量，但是近几年海化集团有限公司这两个财务指标都不理想。1995年以来，上市公司净资产利润率呈下降趋势，1997年为19％，1998下降为％，从1998年起维持在％～%之间，并且亏损公司数在不断增加。有的公司即使在年度内盈利，但是却没有现金流量，如果要派现，自然会造成一定的财务压力。因此，没有持续的盈利能力和良好的现金流量状况是造成上市公司不能连续派现的根本原因。　　2、股利政策偏向管理层，管理层以其自身利益取代了股东利益　　正常情况下，公司高管薪酬增长速度不应超过公司的利润增长率，应当略低于或等于公司的利润增长率，否则就可能出现管理层利益取代了股东利益的不正常的现象。但从现实情况来看，管理层以其自身利益取代股东利益的情况并非没有。　　外部政策因素　　各种规定与政策为股利政策限定了一个范围,在这个范围内,决策者再根据其他因素决定其具体的股利政策。中国证监会1996年出台的《关于上市公司若干问题的通知》规定：上市公司确实必须进行中期分红派息的，其分配方案必须在中期财务报告经过具有从事证券业务资格的会计师事务所审计后制定，公布中期分配方案的日期不得先于上市公司中期报告的公布日期。中期分配方案经股东大会批准后，公司董事会需在股东大会召开两个月内完成鼓励的派发事项；制定公平的分配方案，不得向一部分股东发放现金股利，而向其他股东派发股票股利；上市公司制定配股方案同事制定分红方案的，不得以配股作为分红的先决条件。这一系列的规定都影响着海化集团股利政策的制定与实施。　　(三)其他因素　　1、