风险投资管理 第四章 风险投资综合评估.ppt

风险（创业）投资管理 第四章风险投资综合评估 初评（商业计划书评估） 第一阶段的评估（面谈） 第二阶段的评估（尽职调查） 评估指标体系 评估手段 评估的三大定律 风险投资评估流程 风险投资评估方法 初审（商业计划书评估） 摘要的审查 商业计划书的全面审查 评估重点 1 摘要的审查 风险投资家主要考虑六个基本问题： 该项目是否符合公司的投资政策？ 是否有必要看完整个商业计划书？ 是否存在潜在的商业机遇？ 管理团队是否有足够的经验？ 这是一个很大的投资机会吗？ 投资退出时机、退出渠道可以接受吗？ 答案：Yes，通过方向性筛选，进入全面筛选程序 2 商业计划书的全面审查 公司基本情况与运营环境审查 公司管理层审查 产品/服务审查 1.创新性； 2.产品或服务的价格； 3.产品或服务的独特性； 4. 产品市场导向性 研究与开发审查 行业及市场情况审查 2 商业计划书的全面审查 营销策略审查 产品生产制造的审查 管理审查 融资审查 审查财务计划 风险控制审查 其它内容的审查 3 商业计划书评估重点 商业计划书有无呈现竞争优势与高投资回报 商业计划书整体逻辑合理程度 材料的真实性 风险项目的独特性 管理团队 财务预测的合理性 退出方式和退出时间 第一阶段的评估 主要是与创业者和管理团队面谈，根据面谈结果，若对风险投资项目有投资兴趣，则与创业者签订投资备忘录。 1 面谈的主要内容 1.1 管理团队 管理团队有什么商业经验？ 创业动机是什么？ 企业家是一个成功者吗？ 管理团队能实现商业计划书中提出的目标吗？ 目的： 主要是对管理团队的能力有一个感性认识。 风险投资家宁愿管理团队在某些方面有空缺，也不愿意看到由无能者来填上这个位置。 若对管理团队表示怀疑，通常是不会投资的。 1 面谈的主要内容 1.2 独特性 是什么决定了项目的独特性？ 为什么你相信可以取得成功？ 根据什么认定该项目有很大的发展潜力？ 1.3 财务预测 首先提出一些一般性的问题： 根据什么认定财务预测的结果可以实现？ 如果得到所需资金，项目能产生多大收益？ 怎样让人信服在财务预测中所作的假设是正确的？ 根据什么认定可以达到预期的市场份额和销售水平？ 1 面谈的主要内容 针对性问题： 如果销售收入砍掉一半会怎么样？ 为了确保项目成功，管理团队必须对哪些关键因素加强控制？ 管理团队会怎样控制这些关键因素？ 如果竞争者出现得比预期的早会怎么样？ 管理团队怎样应对这类竞争？ 1.4 退出战略 如果项目不成功，风险投资如何退出？ 如果项目成功，又如何退出？ 2 风险投资家的典型提问 有的风险投资家准备了101个问题，更有少数则准备了1001个问题。 ☆业务前景； ☆ 管理团队； ☆融资要求； ☆风险因素； ☆投资回报和退出； ☆行业分析； ☆历史财务报表评审； ☆财务预测； ☆产品/促销/宣传手册 2 风险投资家的典型提问 2.1 业务前景 （1）所处行业 项目在哪个行业中参与竞争？ 产品/服务在行业中有标准代码吗？是什么？ 在所处行业中，影响成功的关键因素是什么？ 产品/服务在行业中如何定位？ 行业规模多大？ 行业年增长率是多大？ 你是如何确定这一规模和增长率的？ 行业的基本发展趋势是什么？ 行业中哪些变化对项目的获利能力影响最大？ 行业目前的进入障碍是什么？ 产品/服务将在什么范围内销售？ 2 风险投资家的典型提问 （2）风险项目的历史和前景 你如何描述项目的历史？ 什么事件促使你着手这一项目？ 你对这些事件是怎样反应/处理的？ 为什么你用这种方式处理？ 企业已实现哪些重要里程碑？ 什么因素使项目能到达这些里程碑？ 你预计将来有哪些重要里程碑？ 你预计这些里程碑分别在何时可以达到？ 达到这些里程碑需要什么条件？ 什么因素或事件可能导致这些里程碑无法达到？ 2 风险投资家的典型提问 （3）独特性——产品/服务 项目有什么独特的地方？ 为什么你相信这一项目会成功？ 市场上现在已经有哪些竞争产品/服务？ 你的产品/服务怎样去参加竞争？ 它为使用者提供了什么？ 使用者为什么会购买它？ 这一产品/服务的预计生命周期有多长？ 你计划在什么时候导入另一种产品/服务？ 市场能接受什么样的价格？ 你的产品/服务是高价品还是廉价品？ 价格弹性如何？ 产品耐久性如何？ 2 风险投资家的典型提问 产品/服务