成都理工大学财务管理第十九章 兼并与收购.pdfVIP

第十九章 兼并与收购 本章提要与目标：兼并与收购是资本经营的基本方式和实现快速扩张的主要途径，而剥 离与分立是企业战略调整的重要途径。正确选择目标公司，并且正确评估目标公司的价值是 企业并购能否成功的关键。通过学习，认识历史上五次并购浪潮的特征；掌握企业并购的动 因与类型；了解企业并购的策划与基本程序；掌握目标企业价值评估的方法；了解企业并购 后的整合；了解剥离与分立的动因。 第一节 兼并与收购发展史 企业的发展有两条基本的途径：一是内部扩张式发展，另一个是外部扩张式发展。自 19 世纪末20 世纪初以来，企业并购浪潮风起云涌，“弱肉强食”、“强肉强食”、“强肉弱食” 的现象已成为企业界的自然现象，就连“麦道”这样的世界第三大航空公司也被“波音”兼 并。正如George J. Stigler 所言：“一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨型企业是现代 经济史上一个突出现象”；“没有一个美国的大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成 长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的。” 因此，兼并与收购成为现代财 务管理研究的重要领域。 一、兼并与收购的含义 兼并是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其丧