韩国大宇集团财务案例.pptVIP

韩国大宇集团财务危机案例 案例思考题 ①结合背景材料分析造成大宇集团财务危机的因素有哪些？ ②此案例给予我们什么启示？ 1.财务杠杆的负效应 所谓的财务杠杆就是指由于固定性财务费用（如借款利息、优先股股息等）的存在而导致每股利润（EPS）变动率大于息税前利润(EBIT)变动率的效应。即息税前利润（EBIT）只要有微量的变化就会引起每股利润（EPS）的大幅度变动。企业借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定下来。 因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走的固定利息之后，股东得到的收益也就越多。这是财务杠杆的正效应。相反，企业盈利水平越低，扣除债权人拿走的固定利息之后，股东得到的收益也就越少。当企业盈利水平低于利率水平时，股东不仅得不到回报，甚至可能倒贴。这是财务杠杆的负效应。 大宇集团倒闭的一个重要原因就是财务杠杆的负作用在作怪。1997年年底韩国发生金融危机,根据财务杠杆原理，为了降低财务风险，企业应该减少利息支出,而要减少利息支出就必须偿还债务。其他企业开始变卖资产偿还债务,以降低财务杠杆系数(即降低财务风险)。大宇集团非但不减少债务,而且发行了大量债券,增加了它的财务负担,更增加了财务风险。 此时,它的借款利率已经远大于其资产利润率。1998年其债务危机已经初露端倪,1999年前几个月其资产负债率仍然居高不下,1999年7月该集团被韩国4家债权银行接管,一度辉煌的大