美国基金管理模式的种类及演变.docxVIP

　　低。 　　因为交换常常在收市后发生，不会带来市场冲击。 　　指数基金推销者强调自己公司交换股票的这种能力。 　　交换不仅在自己公司中央交易室进行，也可以和其他消极管理的基金互换股票。 　　这种交换，一般通过计算机交易网络系统完成，如网和网。 　　指数基金另一个常用的交易方法是一揽子交易指令。 　　一揽子交易指令简单地将许多的指令捆绑，同时或几乎同时输入市场交易系统。 　　一般来说，指数基金需要交易是因为有现金需要投资。 　　即使采用抽样复制，这些现金一般也必须分摊到众多股票中。 　　基金经理的目标是将资金尽快投资，费用尽可能便宜，因此出现了一揽子交易方式。 　　当进行一揽子交易时，首先找交易商，让其担保交易成本。 　　这样的担保以以下方式进行基金经理和交易商联络，阐明希望的一揽子交易的要求，让交易商了解一揽子交易的买卖方向、规模、股票的数量和股票特征等情况。 　　交易商随后按照一揽子指令的特点，报出所收取的佣金和基金发生的最大市场冲击成本。 　　例如，交易商报价每股005美元的佣金，加上0125美元市场冲击成本，交易商带着最高的交易成本限定即$0175$0125交易成本和$005佣金去交易。 　　如果交易商能够以比该交易成本限定低得多的价格交易，那么对交易就有利，一般不超过最高交易成本限定。 　　交易成本担保将风险转嫁给了交易商。 　　如果风险能够通过股票期指转移掉，那么担保的