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水务产业分析 二00三年一月 水务产业的产业环节分析 水务产业总体概述 就国际趋势来看，水务业中的供水和污水处理业务已经被充分整合，现代大型水务公司已经渗透到产业链的各个环节。 就国内趋势来说，各地包含供水和污水业务的水务局或水务集团已经在各地纷纷成立，但上述水务集团或水务局具有明显的行政区域性特征。 就产业开放度来说，目前上述产业链的各个环节已经全部向非国有资本开放。 在上述各个环节中，最成熟、也是非国有资本主要投向的是B，即自来水厂。近年来，随着水资源的日益紧张和环保意识的增强，污水处理需求旺盛，该环节也日益受到投资者的青睐 投资管网，即C、D环节，是确保对所投资城市水务市场垄断的条件。国家在2002年才开始将该环节对非国有资本开放。 水务产业市场主体分析 最大的群体、最弱的主体——地方政府及其职能部门 外资——国际水务巨头 法国威望迪集团、法国苏伊士里昂水务集团（中法水务）、英国泰晤士水务公司 内资 国有：首创 民营：桑德 上市公司：（另） 各环节的利润分布 主要模式 TOT模式：对于存量资产，如经营权转让 BOT模式：新上项目 合资模式：存量、新项目 收入实现模式（1） 固定回报模式 该定价模式的根源是中法水务在国内投资水厂的定价模型。 国内主要变种为两类： ①成本加盈利模式 应用该模式的典型代表为创业环保。 ② 固定价格和固定处理量 应用该模式的典型为首创股份。 收入实现模式（2） 不设固定回报——共但风险、共享收益。 真正意义上的产业投资 独资： 浦东项目模式 水价比照同城水价 合资 焦作项目模式 水价比照中心城市、与周边城市 行业政策特点 国家鼓励多元化资本进入 允许全成本回收原则 《城市供水价格管理办法》允许范围：8%—12%。 （主要靠企业投资的，包括通过发行股票等方式筹资建设的，最高不得高于12%） 反对设置固定回报 中国最大的资料库下载 行业投资、运营特许经营权制度 项目必须通过招标方式进行 政策鼓舞下的水价逐步提升 行业趋势 水务行业作为一个产业逐渐成熟 市场资源有限，1-2年内将被瓜分 投资价值凸显，多方资本加速进入 主要表现为：水价稳步提高 十六大后的“国退” 基于现有战略和资源—— 我们的进入模式 产业的切入点和业务拓展模式 * 中国最大的资料库下载 * 自 然 水 用 户 A：原水生产 （原水厂） B：自来水生产 （自来水厂） F：回用 （管网） E：污水处理 （污水厂） C：自来水输送 （供水管网） D：排水 （排水管网） 工程、技术方案，工程建设 项目存续期内，一次性获得收益 设计、建设者 提高服务水平和控制成本者 项目存续期内，持续稳定收益 运营者 项目直接运作者和风险控制者 项目存续期内，持续稳定收益 投资者 资金直接提供者和间接提供者 项目存续期内，持续稳定收益 资金供给者 描 述 收益情况 角色 投资管理业务 运营管理业务 管理咨询业务 投资银行业务 自营直接投资 * 中国最大的资料库下载