产业投资基金是一种对未上市企业进行直接股权投资的集合投资方式.doc

PAGE PAGE 1 上海市设立产业投资基金试点的相关建议 产业投资基金是对未上市企业进行直接股权投资的一种集合投资方式。产业投资基金以促进产业发展为目标，具有资金来源广泛、投资限制少、不增加债务等优点，它不仅能够为企业提供直接资金来源、而且能够提供经营管理服务，是一项全新的金融工具。自诞生以来，产业投资基金在西方发达国家及韩国、新加坡、香港等地均获得了迅速发展，并成为资本市场的重要组成部分，对经济和社会发展的促进作用也日益明显。随着我国经济的快速发展和金融体制改革的不断深入，发展产业投资基金也已提到了重要的议事日程上来。日前，国家发改委已出台了《产业投资基金管理办法》（草案），天津市也已率先迈出了产业投资基金试点的第一步。如何以此为契机推进我市产业投资基金的发展，已成为我市建设国际金融中心乃至推进全市未来经济发展的重要问题。 一、上海市设立产业投资基金已具备必要性和可行性 （一）设立产业投资基金是上海市提升整体竞争力的必然选择 从国内外的实践来看，产业投资基金在培育和支持基础产业和支柱产业发展、促进投融资机制改革和改善投融资环境、促进资本市场和国民经济发展、加快现代企业制度建设等方面都起着举足轻重的作用。从这些意义上说，设立产业投资基金将不仅有利于上海市的经济、金融发展，更有助于上海市的国际、国内地位提升。 首先，设立产业投资基金是防范金融风险、完善投融资机制和建设国际金融中心的必然要求。 近年来，在加快建设国际金融中心战略目标的推动下，我市投融资体系建设日益完善，金融要素逐步健全，金融服务功能不断增强。但是，我市企业融资结构不合理、投入资金严重依赖于银行贷款的状况尚未得到根本改观。这直接导致银行体系不堪重负、风险高度集中，并日益成为我市建设国际金融中心的一大隐患。作为一种重要的直接融资方式创新，产业投资基金的发展将打破银行贷款独木撑天的局面，有力推动资金主体多元化、投资形式多样化和融资手段市场化，改善银行流动性压力、分散银行体系的风险，进而促进投融资结构的合理均衡发展、维护我市金融体系的稳定。因而，发展产业投资基金将成为上海市建设国际金融中心的重要一环。 其次，设立产业投资基金是启动社会投资、扩大内需、促进地区经济增长的必然要求。 我国资本市场还处于“新兴+转轨”阶段，投资渠道狭窄、投资工具匮乏。我市在资本市场建设方面虽然全国领先，但仍然未能摆脱这一痼疾的困扰。一方面，由于缺乏好的投资渠道，社会资金、保险资金大量沉淀于银行，资金利用效率低下、难以分享我国经济的高速成长；另一方面，尽管产业投资具有投资范围广、收益稳定、成长性好等优势，但由于投资回收期长、投资规模大、专业要求高而难以获得社会资金的认同。这种资金需求与资金供给之间的矛盾随着国民经济的快速成长和国民收入的不断提高而日益突出。产业投资基金具有专家理财、实业投资、利益共享、风险共担等特点，发展产业投资基金可以为社会资金和保险资金提供低风险、高回报的投资渠道，有利于聚集和引导社会资金进行产业项目的直接投资，将社会闲置资金转变为投资资金、将短期资金转变为长期资金，从而将极大缓解储蓄压力、有力推动地区经济的发展。 第三，设立产业投资基金是加速产业聚集和升级、促进经济结构调整和区域经济协调发展的必然要求。 上海市“十一五”规划对加快发展瓶颈和支柱产业、加快产业升级和经济结构优化都提出了更高的要求。产业投资基金作为一种创新金融工具，可以通过市场化的方式为其他投资主体所无法或不愿涉足、但又亟待发展的产业提供更多的融资机会和投资伙伴，并从经营管理上扶持这些产业的发展，为其建立与资本市场对接的资金平台、管理平台和商务信息平台，发挥出股票、债券等其他金融工具所不能替代的重要作用，从而实现资源的优化配置和产业的均衡发展，为加快经济结构调整和区域经济协调发展奠定坚实基础，推进上海市“十一五”规划目标的尽早实现。 （二）上海市已具备设立产业投资基金的基本条件 上海市已明确了建设国际金融中心的宏伟目标，作为全国的经济和金融中心，上海又拥有十分丰富的金融资源和发达的资本市场体系，形成了以交通设施等基础产业、生物医药和信息技术等高新技术产业以及金融产业为代表的优势产业群体。因此，无论是从政策基础还是市场基础来看，上海市设立产业投资基金的条件都已基本成熟。 首先是政策基础。2005年，国家发改委出台了《产业投资基金管理办法》（草案）、并正式批准成立了第一个产业投资基金，国家支持产业投资基金发展的政策意图已然明确；从上海市的情况来看，上海已确立了建设国际金融中心的战略目标、浦东新区已成为国家第一个综合改革试验区，这些都将为产业投资基金的发展奠定良好的政策基础。 其次是产业基础。上海在高新技术、基础设施和第三产业等方面已形成优势产业群。特别是在浦东新区已经形成了以生物医药、信息技术为代表的高新技