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期权期货衍生品心得 　　期权、期货和其他衍生品　　Chapter1第一章　　Aderivativeisaninstrumentwhosevaluedependson,orisderivedfrom,thevalueofanotherasset.衍生品是一种金融工具，其价值取决于其他资产的价值。DerivativesvsPrimaryAssets　　衍生品vs初级资产Stocks股票Fixedincome固定收益Foreignexchanges外汇Loans贷款Corporatebonds公司债券Mortgages住房抵押贷款Commodities大宗商品RealEstate房地产…...　　WhatisaDerivative?什么是衍生品　　Commodityfutures商品期货Indexfutures指数期货Forwards远期合约(美国CBOT1848)Options期权(18世纪，美国CBOE1973)Swaps互换Exotics奇异期权(1980s)Creditderivatives信用衍生品(1990s)Derivativesplayakeyroleintransferringrisksintheeconomy转移经济活动中的风险Pricediscovery价格发现　　Theunderlyingassetsincludestocks,currencies,interestrates,commodities,debtinstruments,electricity,insurancepayouts,theweather,etc　　标的资产可以是股票，货币，利率，商品，债务，电力，保险支付金，天气等等。。。Anything!Manyfinancialtransactionshaveembeddedderivatives许多金融交易和金融业务中都包含了衍生品　　Therealoptionsapproachtoassessingcapitalinvestmentdecisionshasbecomewidelyaccepted利用实物期权的方法评价投资决策已经被广泛使用OnexchangessuchastheChicagoBoardOptionsExchange交易所：如CBOE(芝加哥期权交易所)　　Intheover-the-counter(OTC)marketwheretradersworkingforbanks,fundmanagersandcorporatetreasurerscontacteachotherdirectly场外交易市场：代表银行、基金经理、公司财务主管的交易员们直接进行交易　　Lehman’sfiledforbankruptcyonSeptember15,XX.ThiswasthebiggestbankruptcyinUShistory雷曼公司在XX年9月15日申请破产　　这是美国历史上最大的破产案，负债6130亿美元　　Ithadhundredsofthousandsoftransactionsoutstandingwithabout8,000counterparties此时，它上有成千上百个未完成的交易，涉及约8000个交易对手　　LehmanwasanactiveparticipantintheOTCderivativesmarketsandgotintofinancialdifficultiesbecauseittookhighrisksandfounditwasunabletorolloveritsshorttermfunding　　雷曼是场外衍生品市场中活跃的参与者，后由于过高风险交易而致使短期资金周转困难，陷入财政困境　　UnwindingthesetransactionshasbeenchallengingforboththeLehmanliquidatorsandtheircounterparties解决这些交易，无论对雷曼的清算人员还是他们的对手，都十分棘手Tohedgerisks对冲风险　　Tospeculate(takeaviewonthefuturedirectionofthemarket)投机　　Tolockinanarbitrageprofit锁定套利获益Tochangethenatureofaliability改变债务性质　　Tochangethenatureofaninvestmentwithoutincurringthecostsofsellingoneportfolioandbuyinganother　　不需引起买卖证券组合，即可改变投资性质　　BidOffer　　Spot　　1-monthforward　　3