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行业及产业 行业及产业 饮料制造业 股价已近底部、减税朦胧欲出 ——白酒行业孕育投资机会 2003年7月日 行业研究/行业点评 相关研究： 《前途未卜，白酒行业遭遇税赋寒流――白酒行业研究》2002年8月 分析师 干迎 (8621)433 ganying@ 联系人 林珍 (8621)447 linzhen@ 地址：上海市南京东路99号 电话：（8621上海申银万国证券研究所有限公司 HYPERLINK 主行业点评： 前两年导致白酒板块业绩连续下滑的税收政策的影响已基本被消化，白酒公司可望在较平稳的政策环境下走出低谷。 众多迹象表明，下调白酒消费税的利好政策也有可能出台。 作为极具中国特色的消费品行业，白酒板块有可能受到QFII的关注。 白酒板块指数明显弱于大盘并已在底部徘徊近半年，2003年6月整个板块的走势开始出现强于大盘的迹象。 根据上市公司当前市盈率、政策变化的受益程度、以及市场流通性，五粮液是目前最具投资价值的白酒上市公司，此外贵州茅台、沱牌曲酒、古井贡以及山西汾酒也值得进一步关注。 白酒产业是我国的传统产业，其销售收入占我国饮料制造业的26.72%,同时白酒板块也是食品饮料行业上市公司中的重要板块，目前沪深股市共有13家白酒上市公司，占食品饮料上市公司的1/4以上。但2001年财政部和国家税务总局紧