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第十三章 公债理论与制度 第一节 公债理论 一、公债的含义 （一）公债的概念： 国家以债务人身份在国内外发行债券或向外国政府、银行和金融组织借款所发生的国家债务 通过公债筹集的是财政资金 公债是筹集财政资金的有偿形式 国债和公债外延的一致性是我国财政体制的特有现象 （二）公债的产生与发展 公债产生与发展的基本条件 ：一是财政赤字的存在 ；二是社会公众手中要有足够的闲散资金存在 ；三是需要比较成熟的信用体系和信用制度 最早的公债可以追溯到奴隶社会末期 世界上第一张公债券是威尼斯政府发行的 中国公债实践的发展历程 古代：传统观念——政府借债万万不可 周朝：相传周赧王因为军资匮乏，向民间借贷，后来无力还债，筑一高台躲起来避债，被后世传为笑柄。 西汉：汉景帝时，吴楚七个诸侯国发动叛乱，中央借钱以备从军之用，“其息什之”。 唐朝：唐德宗时藩镇作乱，中央财政拮据，强迫商人借钱，长安为之罢市、被讥为衰世弊政。 清政府时期：现代意义的公债的开端 息借商款：1894年，户部发行，以地丁、关税为担保，发行对象：官绅商民。共发行1102万两 昭信股票：1898年，期限20年，年息五厘，以田赋、盐税担保 爱国公债：最后一次发行 国民政府时期：公债政策的滥用 新中国的国债发展阶段 第一阶段：50—60年代，1950年“人民胜利折实公债”和1954年开始的“国家建设公债”，直到1968年 第二阶段：1979—1991年，重新发行国债，计划经济的发行方式 第三阶段：1991—目前，市场化的国债发行方式，国债政策的广泛使用 （三）公债的特征 自愿性 有偿性 灵活性 （四）国债与私债的区别 举债目的不同 信用基础不同 存在期限不同 债券的流动程度不同 二、公债的分类 （一）按发行地域：国内公债和国外公债 截至2009年末，我国中央政府国内债务总额59736.95亿元，国外债务余额500.73亿美元 （二）按存续时间：短期、中期、长期（永久） （三）按公债本位：货币公债、实物公债和折实公债 折实和实物公债不受物价波动影响 （四）按举债方式划分：强制国债和自由国债 （五）按流动程度：上市国债和不上市国债 记账式国债（可流通），凭证式国债（不可流通） 三、公债理论与学说 正统公债理论：公债有害无益 亚当斯密的古典学派认为公债会助长政府的奢侈与战争倾向，并且是非生产性的 李嘉图等价定理：政府采用征收“一次总付税（Lump-sum Tax）”和发行公债的方式筹集财政资金，经济效应是一样的，发债并不会影响到债务认购者当期的消费、投资和储蓄 李嘉图等价定理 政府有两种筹集财政收入的选择： 一种是向每名社会公众收取100元 的人头税，另外一种是对每名公众 发行一年期面值100元的公债券 （年利率5%）。 课税的方式会降低纳税人的可支配收入，必然会进一步减少每名纳税人当期的消费。 理性的纳税人不会把手中的100元公债券视作自己的资产财富从而增加消费，相反会把其视作为缴纳第二年的税收负担而作的预先储蓄，消费方式不会发生任何变化 。 巴罗对等价定理的支持 消费者能够从后代的消费水平 中获得效用，因此他所认购的公 债将会以遗产的形式转移到后代 手中。 利他动机使得李嘉图等价定理仍然有效。 第二节 公债的功能与效应一、国债的功能 （一）弥补财政赤字，平衡预算收支 弥补财政赤字最佳方式的选择：动用财政结余、财政向银行透支、增加税收、发行公债 （二）筹集建设资金推进经济建设 （三）实施宏观调控，协调经济发展 通过国债将社会上闲置不用的资金转化为财政资金，有助于减少国民经济资金运动中的不确定性因素 运用国债实现产业结构合理化，有助于调解积累和消费的比例关系 运用国债调节总供给和总需求的平衡，协调国民经济发展 （四）调节货币流通，协调财政金融两大政策 适度国债规模是中央银行进行公开市场业务，调节货币供给量的重要条件 国债是协调财政政策和货币政策同向运作的连接器 二、公债的效应 资产效应 “自动稳定器”效应 挤出效应 第三节 我国公债规模的实证分析 一、公债规模的度量指标 （一）绝对规模指标 公债累积余额：表明国家尚未清偿的债务负担 公债发行数额：表明国家当年吸纳公债的程度 公债还本付息额 （二）相对规模指标 反映公众应债能力的指标 反映政府偿债能力的指标 反映公众应债能力的指标 公债负担率：一定时期内公债数量与国内生产总值的比例 公债应债率：某一时期由国民收入水平决定的购买公债数额的比例 财政赤字率：当年财政赤字在当年国内生产总值中的比重 反映政府偿债能力的指标 公债依存度：公债发行额占当年财政支出的比例 公债偿债率：