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第九章 工程项目的可行性分析 引 例 见书P156-P157. 可行性研究，亦称可行性分析。它是在拟建工程项目投资决策前，通过市场分析、技术分析、财务和国民经济评价，对有关建设方案、技术方案或生产经营方案进行技术经济论证的一种理论和方法。 第一节 可行性研究的工作程序及基本内容 （一）可行性研究的工作程序 工程项目发展周期 工程项目的建设，一般可以分为四个时期： 投资前时期、投资时期、生产时期和后评估时期。 工程项目发展周期图示：见书图9-1. 可信性研究的作用及主要内容 可行性研究的作用： （1）作为确定工程项目建设的依据 （2）作为向银行申请贷款等筹措资金的依据 （3）作为建设项目与有关部门、单位签订合同、协议的依据 （4）作为向当地政府和环境保护部门申请建设执照的依据 可行性研究的主要内容： 可信性研究的阶段划分 机会研究—初步可行性研究—详细可行性研究—评价与决策 可行性研究各阶段参数汇总表 可信性研究的一般工作程序：见书图9-3 确定目标 调查研究 列出可能的技术方案 技术先进性分析 经济与财务效益分析 综合评价 优选可取方案并写出可行性研究报告 （二）可行性研究的基本内容 项目背景：从产业背景、区域背景、项目定位以及企业背景多层次介绍项目设想提出的背景。 市场调查和企业生产规模 需求分析和市场调查 预计销售额 预测产品销售价格 确定企业生产规模 原材料和燃料、动力调查 坐落地点和厂址选择 坐落地点 厂址选择 项目规划与设计 生产技术方案的选定 设备选择 工艺方案决策 工厂组织机构和生产人员 建设进度 投资估算及筹措 生产成本估算 国民经济与财务评价 环保、节能与安全 第二节 市场分析 （一）市场调查 市场调查的内容 经济形势、政策及法规 市场需求情况 竞争状况 市场调查方法 访问调查法 观察调查法 实验调查法 （二）市场预测 市场预测的基本程序：见书图9-4 确定预测目标—收集、处理资料—选择预测技术—建立预测模型—评价模型—利用模型预测—分析并输出预测结果 d.指数平滑法：指数平滑法是考虑到各期销售对未来销售的不同影响。近期影响较大，远期影响较小。因此在计算过程中，以时间作为定权，进行加权平均。 e.二次指数平滑法：当一次指数平滑值数列不够平滑时，可进行二次指数平滑。二次指数平滑法是对一次指数平滑数据 再作一次指数平滑，方法同上。 注意：需要对所得相关回归方程进行检验，才能用于预测。 S检验 相关性检验 第三节 经济评价 （一）财务评价： 财务评价的目的和主要内容 财务评价的目的 （1）从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益。 （2）为企业制定资金规划。 （3）为协调企业利益和国家利益提供依据。 财务评价的主要内容 （1）盈利能力：指项目建成投产后产生利润的能力。 （2）偿债能力：项目偿还建设投资借款和清偿债务的能力。 （3）财务生存能力：项目计算期内净现金流量用以维持正常运营、实现财务可持续性的能力。 现金流量分析：现金流入量、现金流出量、净现金流量和累计净现金流量 现金流入量：包括营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金。 现金流出量：全部投资现金流出量、资本金（自有资金）现金流出量。 净现金流量：净现金流量是指各年度现金流入量与现金流出量之差。 累计现金流量：指各年度净现金流量的累计数额，本指标主要用于计算投资回收期。 财务评价基本报表 财务现金流量表 利润与利润分配表 财务计划现金流量表 借款还本付息计划表 资产负债表 财务评价指标：盈利能力指标、偿债能力和财务生存能力指标 盈利能力指标： （1）财务内部收益率 （4）总投资收益率 （2）财务净现值 （5）项目资本金净利润率 （3）项目投资回收期 偿债能力分析指标： （1）利息备付率 （4）流动比率 （2）偿债备付率 （5）速动比率 （3）资产负债率 基本财务报表与评价指标的对应关系：见书表9-14. 财务分析的基本程序：如图所示 （二）国民经济评价：项目的经济评价是指从国民经济角度出发，对拟建项目进行的宏观分析 国民经济评价与财务评价的关系 评价角度不同：财务评价是从项目财务角度考察项目的盈利状况及借款偿还能力；国民经济评价是从国家整体的角度考察项目对国民经济的贡献以及国民经济为此项目付出的代价。 效益和费用的含义及划分范围不同 评价采用的价格不同：财务评价对投入和产出物采用财务价格，国民经济评价采用影子价格。 主要参数不同：财务评价采用官方汇率和行业基准收益率，国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。 国民经济评价指标 经济净现值（ENPV） 经济内部收益率（EIRR）