2019巴菲特股东大会问答实录(4万字版).pdf

北京时间 6 日晨讯 伯克希尔 2019 年股东大会稍早在股神巴菲特的故乡、内布 拉斯加州奥哈马刚刚结束，本文为巴菲特、伯克希尔副主席芒格回答股东提问的 实录。在长达 6 小时的马拉松式问答中，两位老人共回答了股东 55 个问题，从 投资理念、人生态度、宏观形势到继承人问题、企业管治、国际关系等均有涉及， 年龄分别达到 88 岁、95 岁的巴菲特和芒格思维依然活跃，妙语连珠赢得股东满 堂喝彩。 来源：新浪美股 2019 巴菲特股东大会问答实录如下： 巴菲特：欢迎来到伯克希尔2019年的股东大会，我们先看看我们刚发布的财报， 第一个记录，是 2019 年第一季度的营收，跟 2018 年的其实是非常相似的，我 非常地期待今天所有报纸的头条新闻不会只讲有 20 多亿的这个情况。因为下面 的一些状况也是非常重要的信息。我现在比较担心的是，不是每一个人都在学校 里学过会计，或者是非常聪明的人，但这就是一些会计准则要求的准则。这些数 字以及它的规模，还有新闻界进行的报道，对我们的股东是有伤害的。所以我现 在鼓励大家和今天所有在座的新闻媒体，请关注我们的营业收入作为重点，不要 讲所谓的资本收益。 我们当然在未来有更多的资本收益，还有一些未实现的资本收益，但对于伯克希 尔不是那么重要。在分析上、预测上资本收益当然也有它的价值，每个季度还有 年度我们都要进行汇报，但希望大家不要被这些数字误导，或者是觉得股票的价 值已经变低了，或者是伯克希尔今天已损失了一些价值等等。所以，在报道的时 候请不要被误导，我们会尽最大的可能让新闻界了解今天我们做到的这些营业收 入状况及数字，而不是看之后的资本收益的结果。 另外，这个报告上还有一些对这些数字的注解，在 7 点钟发布财报的时候，在提 交我们财报时，都已经登载了。现在卡夫亨氏我们占 7%的股权，我们是用股权 投资方式进行的，有些是不被分配的价值。所以，卡夫亨氏会影响到我们会计上 面报告的结果。我们现在在卡夫亨氏里有控制权，所以报告我们股息和收益是非 常重要的，卡夫亨氏还没有提交 2018 年 10K 季报，还没有提交给我们的证券 交易所。所以，2019 年第一季度报道出来的时候，我们将会把我们分享到的一 些比例以及数字汇报出来。因为我们现在还没有这些数字，所以在这些报告中不 包括卡夫亨氏的业绩结果。 所以，第一季度我们已经大概有了 1.3 亿营收，每一股上面的结果也都是按照这 个数字进行报告的。但在我们现在的营收报告中，并没有包括卡夫亨氏。在我们 的新闻发布会上也特别指示出来了。所以，无论正负多少，卡夫亨氏并没有在里 面。 巴菲特：我要跟大家讲一件事，关于对我们最重要的一些公司，也包括现在这家 公司，它从 1962 年就已经是我们的房东，我们总部拥有的资产是他们的。所以， 我们现在要开始搬迁我们的总部，这件事情是会有的，他们也跟我们在磋商，因 为我们已经要搬走。奇沃（音）这个公司说，“你告诉我们希望有什么样的租约， 希望跟我们签订什么样的合同？不管我们今天的大楼到底要做什么样的用途，你 告诉我们。”我们现在已要开始把现在的位置再签 10 年的租约，但查理-芒格说 10 年对我来讲太长了。但他们说，“你签 20 年也可以”。我们现在已跟奇沃 （音）这个公司签署了20 年合约。在过去的十年之中就是如此。新的租约有两 个新的资源，我跟大家报告一下。我们将会在现在这个地方有新的租约，在奥马 哈，也就是伯克希尔已签了 20 年合约，这对我们这个城市来讲是非常高兴的。 巴菲特：我还想告诉大家关于今天能在这里成就我们今天这场盛会的重要人物， 这是我们当地运作出来的成果，在中午的时候一个保险公司曾经在这里吃过午餐 会，我们今天来的这些来宾已经又创了记录。以前 5 个小时之内大概 16000 人 挤进来了，星期二的时候。中间这个公司起初大概有 340 万业务，家具店是这 样的收益，在奥马哈已经有 50 多年历史。现在我们也看到他们有大概 93 亿的 收入，有很多人对这个大会进行了贡献。从不同地方对我们公司进行了支持，做 了很多工作，我们保险公司，还有在这里做监管的，还有今天展示间里，大概 600 人从我们的不同子公司来进行协助，把他们的周末牺牲掉进行今天的协助。 今天早上 4 ：30 他们就来了。明天他们要回到自己的家里，昨天就已经开始准 备他们的工作，我看到一些友善的高兴的微笑挂在他们脸上，他们每年都这么做， 帮我们做这么多事情。我们再讲一下我们一位主要骨干，我们让她站起来，给她 鼓掌。她真的帮我们把所有细节都处理得非常妥当，非常有规划，大家都非常喜 欢她。所以，她非常杰出。如果有机会跟她合作，你也会感到非常