焦炭1550一线难言见底课件.docVIP

精品 焦炭1550一线难言见底 徽商期货焦炭分析师 许晴蕊 摘要：我们认为目前焦炭1550一线的价格难言见底，中线的做多行为还属抄底，风险很大。主要理由是： 　　从基本面上来看，焦炭行业弱势运行，下游钢厂存在严峻的去库存需求，市场中买方市场的特征明显。从宏观面上来看，除去在降息与降准货币的不断放松之下，受二季度国内经济即将见底的舆论影响，使得刚需的购房者买房意愿回升，开发商以涨价逼购使得房价小幅回暖之外。实际上房地产的开工数据还是很差，跌势未止，拐点未现。从技术的角度来看，焦炭目前还没有摆脱减仓上涨、增仓下跌的空头控盘的行情。 　　一、技术分析 　　焦炭近期走势中呈现出增仓下跌，减仓上涨的势头。空头资金仍是市场中的主力密集区，尤其前20名机构持仓中，空头资金还未见减仓离场的迹象。在近期盘整的走势中，有部分做多的抄底资金开始参与进来。 　　即便从MACD的日线指标来看，出现金叉。但是从资金面来说，目前由于空头资金还没有放弃对于焦炭的控盘，所以我们认为目前对于焦炭抄底的话，风险还较大。 　　尤其在目前螺纹走势如此弱势之下，近期的震荡均没有冲破3700元/吨一线。甚至 HYPERLINK / \t _blank 现货市场部分地区已经率先跌破3600元/吨。 　　从技术面的角度，我们建议投资者关注市场中资金的异动情况，在空头资金没有大面积的撤离市场之前，不建议抄底做多焦炭。我们相信目前对于焦炭更适合日内波段操作，并且为谨防单边市的走出，严格做出止损。 资料来源：文华财经 HYPERLINK /fc_872.shtml \t _blank 徽商期货研究所 　　二、焦炭基本面弱势运行 　　从本年度四月份以来，现货市场中焦炭的价格便失去支撑，单边下挫走势严峻。主要原因，我们认为从本年度一季度开始，钢厂库存达到历史高位，限制了钢厂对于焦炭的需求。且结合 HYPERLINK / \t _blank 期货市场中目前螺纹的价格跌至3600元/吨一线，还未显现企稳的迹象。使得目前焦炭处于上游焦煤无力支撑，下游钢厂存在严峻的限产去库存的需求。 　　随着钢厂亏损扩大，检修增多。全国163家钢厂395座高炉，截止到8月3日已经有58座进行检修。若检修能够持续的话，对 HYPERLINK /steel/index.html \t _blank 钢材的供给或可有所改善。这样的话，传递到下游，未来钢材的价格或可企稳。但是从目前来看，钢厂的检修，将使得成交清淡局面蔓延，进一步限制对于焦炭的需求。则市场中冶金焦的需求得不到回暖。我们的观点认为焦炭的基本面弱势积压严重，短期难言改善。 资料来源：WIND 徽商期货研究所 资料来源：WIND 徽商期货研究所 　　76 家重点钢铁企业钢材库存1232 万吨，环比7 月中旬1245 万吨下滑了12.91 万吨，当前钢企库存量仍居历史高位。虽然粗钢产量有所下滑，然而淡季钢铁销售数据惨淡，使得去库存的速度较慢。且现货市场中，杭州地区的螺纹HRB400 20MM已率先跌破3600的关口，至3580元/吨。故我们认为目前期市中螺纹3650一线的价位难言见底。 　　螺纹与国内宏观经济的关联度极高，尤其高的是与房地产的关联度。从房地产数据来看，较前期的形势有些许的好转。国房景气指数虽仍处于下跌通道当中，但是跌幅已经开始放缓。从最新出具的七月份房地产开发景气指数来看，为94.57的数值，比上月回落0.14点。跌幅更加开始趋缓。并且百城住宅价格指数来看，六月份的数据较五月份上涨4元钱/平米，虽同比仍处于下跌之中，但是环比已经有转好的迹象。 　　受经济环境或有好转的舆论影响，加之货币屡屡宽松的调控出台。刚需消费者买房的意愿小幅回暖，且开发商以涨价逼购，更推动出现百城住宅均价小幅回升的现象。但是从房地产的分项数据来看，施工面积与新开工面积的下滑速度仍较大，竣工面积的累计同比跌幅放缓。这或与从2010年开始的新开工累计同比不断下滑有所关联。 　　由于螺纹与房地产行业的紧密度极高，市场中的房地产新开工与施工面积不断萎缩，且螺纹目前的市场库存较高，使得去库存的速度较慢。即便房价小幅回暖，与国防景气指数跌幅放缓，传递到螺纹产业链上的支撑效应还很微弱。 　　总结此上：我们的建议是对于螺纹目前处于3600左右的低位，还未能言说已经见底。若继续下探的话也不是没有可能，因为现货市场已有部分地区破3600.故目前钢厂限产，去库存的形势势在必行。传递到焦炭的影响上来看，对于焦炭仍将是利空的效应。 资料来源：WIND 徽商期货研究所 资料来源：我的钢铁 徽商期货研究所 资料来源：WIND 徽商期货研究所 　　三、宏观中国方向未明 　　2012年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.5%；食品价格上涨2.4%，非食品价