城镇居民金融资产与不动产财富效应的比较_骆祚炎.pdf

·56 · 《数量经济技术经济研究》2007 年第 11 期 城镇居民金融资产与不动产 财富效应的比较分析① 骆 祚 炎 (广东商学院金融学院) 【摘要】城镇居民两种资产的财富效应呈现三个特点 : 一是住房资产的财富效 应大于金融资产的财富效应 ; 二是两种资产的财富效应差别不大 ; 三是两种资产的 财富效应较微弱 。这表明: 第一 , 住房对消费具有一定的支撑作用 ; 第二 , 金融资 产增值性不强和股市的波动限制财富效应的发挥 ; 第三 , 较强的流动性约束制约住 房资产的财富效应 ; 第四 , 消费的过度敏感性使资产财富效应微弱 。为了通过财富 效应来促进消费 , 必须维持股市和房地产市场稳定的预期 , 大力发展金融市场 , 抑 制住房价格的过快增长并促进住房市场平稳发展 。 关键词 　流动性 　金融资产 　不动产 　财富效应 中图分类号 　F064 1 　　文献标识码 　A The Comparative Analysis on the Urban Residents Wealth Effect 　　Abstract : The empirical analy si s show s t hat t he wealt h effect p re sent s t hree charact eri stics The fir st i s t hat t he wealt h eff ect of hou se a sset s i s st ron ger t han t hat of t he financial a sset s The second i s t hat t here i s lit t le difference in wealt h eff ect bet ween t wo kinds of a sset s The t hir d i s t hat t he wealt h effect of t wo kinds of a sset s i s quit e weak The se rea son s are followings : t he fir st i s t hat hou sing i s t he ba se of co n sump tion ; t he second i s t hat t he low p rofit of financial a sset s and t he fluct uation of stock mar ket have negative imp act on wealt h eff ect ; t he t hir d i s t hat t he st ro ng liquidit y con st raint con st rain s t he wealt h eff ect ; t he la st i s t hat t he ex ce ssive sen sitivit y weaken s t he wealt h effect of t wo kind s of a sset s we shoul d t ake action s to maint ain st able exp ect atio n s on stock mar ket and hou sin g mar ket , stimu lat e t he develop ment of financial mar ket , cont rol t