大族激光价值分析完结篇.docVIP

... ... 大族激光价值分析完结篇 #16020180108 补充：此文又臭又长，慎入。 ----------------------------------------------------------------------------- ---------------------------------------------- 人的思维具有跳跃性， 喜 欢先入为主，又容易被锚定以及自我强化，想当然，冲动， 以偏概全。文字记录能帮助细化推理过程 ,推敲结论的合理 性，帮助理顺逻辑，能纠错完善思路，记录的过程可以连点 成线，连线成面，提炼精要，避免盲人摸象。就以这篇大族 激光的企业价值分析作为今年的阶段性小结，作为未来的起 点。 分析具体思路囊括为五个大项 (盈利的确定性， 生意模式， 企 业价值创造 amp; 经营态势 , 风险，其他补充 )。其中盈利的 确定性又分为：商业价值，市场潜力及供需格局，竞争力， 业绩增长驱动力， 成本费用， 产能外延， 经验变量七个方面。 生意模式又分为： 经营存续， 现金创造， 经营周期 (时间相关 ) 三个方面。（一）盈利的确定性（ 1）商业价值潜在的巨大商 业价值是盈利确定性的因素之一。必须认识到企业商业价值 的大小需要结合特定的时代背景 ,一个尚且吃不饱穿不暖的 社会,很难想象娱乐业有多大的商业价值。 几乎所有的企业都 可以归类到下面两大类 :一种是满足人的需求 ;一种是满足企 业的需求 (如提高生产效率等 )。毫无疑问 ,激光行业属于第二 类。激光的应用可以简单分为两类，一类是提高企业效率。 比如加工手机屏幕 ,之前用金刚石轮盘 ,每个月换金刚石花几 百万,48s 一个,现在用皮秒激光加工 6s 一个,其间只需耗电 ,生 产力大大提高。另一类是企业为解决问题不得不用，比如手 机镜头蓝宝石切割 cnc 无法解决蹦边的问题。激光设备其本 质上是服务于企业依附于行业，如果激光设备是鱼，那行业 就是水，脱离了其他的行业突飞猛进不可能有激光行业的大 发展。 只有在行业竞争充分，需求旺盛，且企业实力雄厚 的才会有倒逼生产力提高的动力和持续不断去主动创新 (尤 其是 3C 行业的硬件创新需求 )的动力。躺着就把钱赚了的行 业，企业不会想花钱去提高效率；同样市场需求有限的行业 也不会花大钱去提高生产力；最后即使竞争充分 /需求旺盛， 但企业实力不济想提高生产力但力不从心也是无解。很难想 象一个没有工业基础，没有市场需求，没有蓬勃发展的行业 国家或地区却拥有巨大的激光需求市场且能造就全球激光 巨头企业。 也许这也就是为何通快 /相干/ipg 都在德国和美国 这样的国家的原因吧。如果要问中国哪些行业企业竞争充 分，行业企业财力雄厚，未来市场需求持续旺盛，毫无疑问 这几年不断发展，在全球第一集团都占据一席的手机产业 链，通信，新能源车 amp; 电池，太阳能， LED 这五个行业 一定在名单中。而这几个行业的突飞猛进也正是这几年激光 行业高景气的主要原因。商业价值小结：只要中国的手机产 业链/新能源行业 /太阳能 /led 等行业继续向前发展， 一方面进 入存量市场格局的行业硬件创新必然是未来的方向，另一方 面充分竞争的行业也必然会倒逼生产力提高。而激光行业必 将在这个两个方面起到重要作用，加上本届政府经济发展的 核心强调从量到质的转变 (从以往摊大饼到重视生产力提 高)，激光行业目前阶段在中国大有可为。 （2）市场潜力和供 需格局市场潜力及供需格局是企业未来盈利确定性的重要 因素之一。@水晶苍蝇拍 说大行业小公司格局是优秀投资标 的重要要素之一。 根据 optech 咨询市场报告，全球激光加 工市场规模 2016 年接近 130 亿美金，未来 2 年复合增长保 持在 7%以上， 全球市场来看， 激光设备在未来可能是个 “慢 行业”了，这也可能间接表明海外市场激光设备的渗透已经 比较到位或者激光应用市场已经比较成熟。而根据中国激光 杂志社的统计，国内 2016 年激光设备销售收入 345 亿,2017 年预计 455 亿,2018 年预计 20%增长，增速远高于全球，这 说明中国市场激光设备行业目前处于高速发展阶段，这从德 国通快 /IPG 最新财报得到证实， 中国市场是其业绩增速的最 大来源。 在供应端，据统计中国国激光设备企业的数量 到 2017 年已经增加到了上千家，光新三板挂牌企业就是十 几家。在这上千家企业中，营收规模前几位分别是大族激光 (2016 年 70 亿),华工科技 (2016 年 10 亿)，动力电池龙头联赢 激光 2016 年营收 5 亿不到。从市场集中度来看，大族激光 的营业规模遥遥领先于其他厂商， 2016 年国内市场营收为 63 亿，大概占全国市