远期和期货价格的价格.pptVIP

第三章 远期和期货价格的价格;一、预备知识;连续复利;假设Rc是连续复利的利率，Rm是与之等价的每年计m次复利的利率。;例： 1.考虑一个年息为10%的利率，半年记一次息。 解：m=2，Rm=0.10 定价的连续复利的利率为：2In（1+0.1/2）=0.09758 2.假定债权人给出贷款利息为年率8%，按连续复利计息。而实际上利息是一季度支付一次。 解：m=4，Rc=0.08 每季度计一次息的等价年利率为：4（e0.08/4—1）=0.0808 即年利率为8.08%。也就是说，对于1000美元的贷款，要求借款人每季度必须支付20.2美元的利息。;卖空;假设一位投资者于4月份卖空了500股IBM股票，每股价格是50美元，7月份，当股票价格为30美元时，该投资者买回了这些股票，结清了头寸。假设5月份每股股票支付了1美元的红利。计算该投资者的收益。 投资者4月份建立空头头寸时，共收到： 500× $ 50＝ $25，000； 5月份红利使投资者需付出：500 × $ 1＝ $ 500 7月份投资者轧平头寸时，需付出：500 × $ 30= $15，000 投资者净收益为： $25,000 － $ 500－ $ 15,000＝$9,500 ;假设;再回购利率;符号;二、远期价格; 例1：期限为3个月的股票远期合约的价格为43美元。3个月后到期的无风险年利率为5%，