长期投资评估概述.pptVIP

非上市股票的评估——收益法 2、普通股 （1）固定红利模型 固定红利型是指假设企业经营稳定，分配红利固定，并且今后也能保持固定水平。评估公式为： P=A/r [例]：某股票，10 000股，每股面值1元，股利率为16%，资本化率为12%，则： P=（10 000×16%）/12%=13 333元 非上市股票的评估——收益法 （2）红利增长模型 红利增长型适用于成长型股票的评估，假设企业没有将剩余收益全部分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产。评估公式为： P=R/（r-g） 注：式中，g为增长率，可以抵减风险率。 g=留存利润率*股本利润率。 股利增长率g的计算方法 一是统计分析法，即根据过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出的平均增长率，作为股利增长率； 二是趋势分析法，即根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率。 教学案例 D企业拥有某非上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持有股票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其余40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险报酬率为4%，风险报酬率为4%。该股票评估值为? 参考答案 R=200000×12%=24000 （元）r=4%+4%=8%g=再投资的比率（即税后利润的留存比率）×净资产利润率 =40%×16%＝6.4%P=R/（r-g） =24000/（8%-6.4%） =1500000（元） 非上市股票的评估——收益法 （3）分段式模型 教学案例 某公司持有股票10万股，每股面值1元，年股利率15%，从第4年起，股利率可提高5个百分点，折现率和本金化率均设为6%。则其评估值为多少？ 分析与参考解答 二、股权投资 类型： 1、A投入到B 2、A、B联营投资 A B 投 入 A B C 投 入 投 入 收益分配方式 1、按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参与被投资企业净利润的分配； 2、按被投资企业销售收入或利润的一定比例提成； 3、按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。 资产评估学长期投资评估 目录 认识长期投资 长期债券投资的评估 长期股权投资的评估 资产负债表 资产=负债+所有者权益 债权 股权 什么是“投资” 《企业会计准则——投资》：“是指企业为通过分配来增加财富，或为谋求其他利益，而将资产让渡给其他单位所获得的另一项资产”。 （注：本准则所指的投资，仅包括对外投资，如各种股票投资、债券投资等。企业取得的为使其增值而持有的资产（不含对外投资）如存货、固定资产等不属于本准则所指的投资）。 长期投资的概念 在资产评估中，长期投资是指企业以获取投资收益和投资权益为目的，持有时间超过一年以上，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产的行为。 作为企业资产重要组成部分的长期投资，是指长期投资的资产，因此，长期投资的评估是指对长期投资资产的评估。 企业进行长期投资的动机 （4）为将来扩展经营规模作准备进行的长期投资。 （5）其他。如服从国家政治和经济发展的需要，购买国库券、公益性债券、电力债券等。 （1）为企业积累特定用途所需资金进行的长期投资。 （2）为参入其他企业经营决策的长期投资。 （3）为获取财务收入进行的长期投资。 长期投资的种类 1．按投资方式划分 （1）货币资产的长期投资（2）实物资产的长期投资 （3）无形资产的长期投资 2．按投资性质划分 （1）权益性投资（2）债权性投资（3）混合性投资 3．按投资形态划分 （1）长期股权投资（2）长期证券投资（3）其他长期投资 4．按投资主体与受资对象的关系划分 （1）直接投资（2）间接投资 长期投资评估的特点 长期投资资产与企业其他资产在性质上有明显的差异，作为一个独立的评估对象，有其独特的评估特点。主要表现在： 1．长期投资评估是对它所代表的资本权益进行的评估。 2．长期投资评估基于对被投资单位的偿债能力（债权）和获利能力(股权)的判断。 长期投资评估的程序 1、长期投资性资产的具体内容。 2、进行必要的职业判断。 3、据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法　 4、测算长期投资性资产价值，得出评估结论。 目录 认识长期投资 长期债券投资的评估 长期股权