康达环保分析.PDF

康达环保分析 一、概况： 康达环保主要进行的是污水处理业务，截止到 2015 年底，共有 76 个项目，其中污水处理 75 个，供水 1 个。 2016 年上半年共签订 4 个污水处理厂项目，一个污泥处理厂项 目，合计是 81 个项目。 综合收入分析 （千元） 收入类别 2014 上 2014 年 2015 上 2015 年 2016 年上 建设收益 558,499 1,106,077 316,894 942,626 433,204 运营收益 195,296 448,146 298,073 549,126 263,497 利息收入 110,204 258,558 169,680 344,726 205,485 合计 863,999 1,812,781 784,647 1,836,478 902,186 成本类别 2014 上 2014 年 2015 上 2015 年 2016 年 建设成本 454,874 854,407 256,668 642,100 355,984 运营成本 98,231 233,172 157,040 320,500 168,691 金融应收款 4,620,170 5,120,170 5,747,478 6,225,236 6,640,409 建设利润率 18.55% 22.75% 19.01% 31.88% 17.83% 运营利润率 49.70% 47.97% 47.31% 41.63% 35.98% 利息收入利 4.77% 5.31% 6.25% 5.76% 6.39% 率 公司营业收入主要包括三部分：建设收入+运营收入+利息收入。 建设收入与项目的多少，目前每年去个平均值10亿，利润取 20%， 2 亿元。 2016 年上半年运营收入大幅低于我的预期，污水处理量与预期 相符，污水处理费用 2015 年平均单价是 1.3 元，2016 年上半年是 1.2 元。不知道是否是受此影响，还需要进一步查证。（原来预测应该在 3.1 亿左右，） 污水处理量通过投运的吨数和产能利用率 （按 83%测算）能够计 算出来，根据 2014,2015 及 2016 年上半年数据看，初步预测 2016 年 公司污水处理量在 700 万吨左右，理论上收入应该在 8.5 亿以上，运 营收益也应该在 6 亿元左右，按照 40%利润计算，预计全年利润在 2.5 亿左右。 2016 年预计建设收入 10*0.2=2 亿；运营收入：700 万吨水，运 营收入 5,5 亿；利润 2.3 亿；利息收入 4.2 亿。合计利润 8.5 亿，与 2015 年基本持平。 二、基本报表分析：（三大表） 通过分析三大报表，根据市净率，市盈率，应收账款排除风险。 1、资产负债表 （千元） 项目类别 2014 年度 2015 年度 2016 年度上 非流動資產 4,209,427 5,233,339 5,889,440 与联营公司投资 48,754 58,582 93,282 金融应收款 4,047,483 4,850,068 5,520,667