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证券研究报告首次覆盖报告年月日中科创达业务壁垒被低估智能汽车与物联网浪潮推动空间与议价权提升智能手机操作系统技术服务全球领军快速迭代催生行业领军者红利公买入首次司起家于智能手机操作系统业务积累了多年的客户和技术优势高通股票信息展讯等均为公司参股股东行业内公司一方面对接知名芯片厂商另一方面对接手机厂商手机系统快速迭代特征催生行业领先者红利近年来智行业计算机应用能手机出货量有所下降但公司手机业务保持稳定增长未来逐步落最新收盘价地将迎来换机潮预计年后带来下一轮增长高峰总市值百万元总股本百万股智能车载物
证券研究报告 | 首次覆盖报告
2019 年02 月18 日
中科创达 （300496.SZ ）
业务壁垒被低估，智能汽车与物联网浪潮推动空间与议价权提升
智能手机操作系统技术服务全球领军，快速迭代催生行业领军者红利。公 买入 （首次）
司起家于智能手机操作系统业务，积累了多年的客户和技术优势，高通、 股票信息
展讯等均为公司参股股东。行业内公司一方面对接知名芯片厂商，另一方
面对接手机厂商，手机系统快速迭代特征催生行业领先者红利。近年来智 行业 计算机应用
能手机出货量有所下降，但公司手机业务保持稳定增长。未来5G 逐步落 最新收盘价 28.87
地将迎来换机潮，预计2-3 年后带来下一轮增长高峰。 总市值(百万元) 11,637.23
总股本(百万股) 403.09
智能车载、物联网、AI 全面布局，赋能新成长空间。1 ）公司以智能车载 其中自由流通股(%) 66.34
信息娱乐系统切入车载行业，相继收购了车载信息系统厂商爱普新思和慧 30 日日均成交量(百万股) 3.74
驰科技，以及研发人机交互系统界面设计软件的 Rightware，增加了数字 股价走势
仪表盘的业务范围。 2 ）公司推出包括核心计算模块、操作系统、算法和
SDK 的软硬件一体化开放平台，具有通用性的模块化产品，能有效解决智
能硬件产品分散、技术不足等问题，推动产业链升级。公司的TurboX 平 中科创达 沪深300
台面向无人机、VR 、机器人等领域，带来新成长空间。3 ）公司在嵌入式 69%
55%
AI 领域布局日渐完善，AI 芯片方面，投资AI 芯片公司耐能，并与寒武纪 41%
达成战略合作；AI 开发套件方面，公司2018 年推出最新的AI 开发套件 27%
14%
TurboX AI Developer Kit ，集成高通AI 引擎和创达操作系统技术；图像识 0%
别方面，公司2018 年收购全球领先的图像视觉技术企业MM Solutions。 -14%
-27%
新领域竞争前瞻布局或带来超越手机竞争格局，现金流优异验证议价权。 -41%
2018-02 2018-06 2018-10
1 ）公司在物联网平台布局全面，物联网细分领域复杂特征，公司对行业
KNOW-HOW 积累深厚或迎来更佳竞争格局。2 ）车厂通常对稳定性要求
远高于手机，公司先发优势更易转化为长期竞争力。3 ）2017 年开始现金 作者
流优于净利润，体现了新业务开展顺利，业务收入占比提升。商业模式的
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