4.阿里巴巴号资产支持项目计划风险评估报告.docxVIP

PAGE \* MERGEFORMAT 11 民生通惠-阿里巴巴2号 项目资产支持计划 风险评估报告 民生通惠资产管理有限公司 2013.9  一、项目资产支持计划概况 本次拟设立发行的“民生通惠-阿里巴巴2号项目资产支持计划“方案如下： 名称 民生通惠-阿里巴巴2号项目资产支持计划 期限 24+3个月 规模 1,000,000,000元人民币 投资范围 主要用于向阿里小贷购买基础资产。部分资金以定期存款、通知存款、协定存款投资于银行合格投资产品； 产品结构 优先级：次优先级：次级=70%:25%:5% 预期收益 优先级预期收益率发行前管理人公告本期计划优先级受益凭证及次优级受益凭证的预期收益率；次级受益凭证不设预期收益率； 计息及利息分配方式 计划存续期中，按日计息，每年年底分配利息收益； 本金支付方式 成立日后的第25、26、27个月的对应日，按照优先级、次优级和次级的次序对受益凭证持有人进行最后一起收益及本金分配; 担保及支付承诺人 商诚融资担保有限公司提供连带责任担保，担保上限为优先级与次优先级本金和的25%; 发行对象 优先级与次优先级向符合监管要求的保险公司、保险集团公司、保险控股公司、保险资产管理公司等机构投资者发行，次级由重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司/浙江阿里巴巴小额贷款有限公司购买； 托管人 招商银行股份有限公司上海分行 二、项目介绍 本计划的交易结构图如下： 本专项计划基础资产为重庆阿里小贷公司/浙江阿里小贷公司发放的符合入池标准的小额贷款资产，包括未偿本金余额、利息、违约金、损害赔偿金及其他依据《贷款合同》应由借款人向原始权益人偿还的款项及基于前述债权请求权的全部附属担保权益。 在本专项计划中，民生通惠资产管理有限公司接受受益凭证投资者的委托，将委托人的认购资金向原始权益人购买符合入池标准的基础资产，设立并管理本专项计划，负责基础资产回收款的再投资等；原始权益人重庆阿里小贷公司/浙江阿里小贷公司作为本专项计划的资产服务机构，为本专项计划提供与持有、处置和获取基础资产收益有关的管理服务及其他服务；受益凭证持有人根据其所持有的受益凭证享有本专项计划收益，并承担相应的风险；招商银行上海分行作为托管银行为本专项计划提供资金托管服务；商诚担保对本专项计划提供无条件不可撤销的连带责任担保及补充支付承诺，保证及补充支付承诺的最高数额为优先级与次优先级本息和的25%，优先级和次优先级受益凭证到期不能得到足额偿付时，将启动担保及补充支付承诺机制。 三、风险因素 政策风险：未来国家对于小贷公司行业政策调整导致未来预计现金流达不到预计的目标，从而影响项目资产支持计划的收益。 信用风险：基础资产阿里小贷的借款人违约对本项目资产支持计划造成影响。 利率风险：受国民经济整体运行状况、国际经济环境变化、国家财政、货币政策等宏观政策影响，市场利率产生不利波动，给本投资计划的投资价值带来不确定性。 操作风险：原始权益人、管理人在操作过程中出现重大失误而使项目资产支持计划遭受损失的风险。 流动性风险：由于项目资产支持计划设计的流动性不足而使项目资产支持计划受益权凭证持有人遭受经济损失的风险。 担保违约风险：担保人因自身经营不善或其他原因导致无法兑付担保合同中责任与义务，使项目资产支持计划收益权凭证持有人遭受经济损失的风险。 道德风险：计划管理人、资产服务机构、托管行未勤勉、尽职的履行义务而早晨投资损失，或相关计划参与人因重大违法、违规行为被监管机构取消相关业务资格，从而不能继续担任本计划的相关职责，可能对被投资计划产生重大影响。 四、风险评估 （一）政策风险：发生的可能性小，给投资计划带来的不确定性高。 1、未来国家对于小额贷款公司政策调整及变化的风险 目前，小额贷款公司监管依据仅有2008年5月中国银行业监督管理委员会和中国人民银行联合下发的《关于小额贷款公司试点的指导意见》，以及各地方政府以此为蓝本制定的各类实施细则，若未来对小额贷款公司的监管政策发生变化，可能会影响项目资产支持计划财产的收益，从而影响到投资人利益的实现。 （二）信用风险：发生的可能性较小，给投资计划带来的不确定性低。 1、基础资产的债务人的资质还款意愿降低或履约能力降低，导致基础资产的不良率过高的风险 项目资产支持计划募集资金购买阿里小贷的小额信贷资产作为基础资产，因此被购买的小额信贷资产的信用风险将全部从原始权益人处转移到项目资产支持计划本身并最终由项目资产支持计划的受益凭证持有人承担。如果借款人的履约意愿下降或履约能力出现恶化，小额贷款可能出现逾期，经向借款人催讨等程序后仍无法收回的信用损失将会给项目资产支持计划受益凭证持有人带来投资损失。 重庆阿里小贷公司/浙江阿里小贷公司建立了多层次的微贷风险预警和管理体系，根据客户在阿里巴巴/淘宝网/淘宝商城（