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证券基本面分析之公司分析 公司分析的步骤和内容 公司基本素质分析。重点是对公司潜在获利能力进行分析。这取决于对两个战略选择的分析：①行业选择分析；②竞争定位分析。 公司会计数据分析。目的是评估公司的会计记录是否真实地反映了其所代表的经济活动。 公司财务分析。目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定的战略，是否达到了既定的目标。分析工具有两种：比率分析和现金流量分析。 公司组织管理状况分析。主要是了解公司的组织机构和高级管理人员情况，分析公司的内、外协调能力，以及产品应变能力等。 返回 一、公司财务经营状况分析 二、公司经营管理分析 三、公司竞争地位分析 公司财务经营状况分析 财务分析是证券投资分析的主要内容，财务分析的对象是上市公司定期公布的财务报表。 （一）公司主要的财务报表 1．资产负债表 2．损益表 3．现金流量表 财务比率分析 财务比率分析是将财务报表中两个相关项目相比较，以揭示它们之间存在的逻辑关系以及企业的经营状况和财务状况。 企业的财务比率可分为以下五类： 1．偿债能力分析 2．资本结构分析 3．经营效率分析 4．盈利能力分析 5．投资收益分析 财务比率分析——偿债能力分析 偿债能力是指证券发行企业偿还各种短期、长期债务的能力。企业偿债能力的分析主要是看企业的资金占用结构、财务结构是否合理，即企业的资金是否有足够的流动性，常用的分析指标有： （1）流动比率：流动比率=流动资产÷流动负债（倍〕 （2）速动比率：速动比率=速动资产÷流动负债（倍） （3）现金比率：现金比率=现金余额÷流动负债（倍） （4）已获利息倍数：利息倍数=利息及所得税前收益÷利息费用（倍） 财务比率分析——偿债能力分析 （5）应收账款周转率和平均回收天数。 应收账款周转率=赊销净额÷平均应收账款净额（次） 其中： 赊销净额=销售收入－现金销售收入－销售折扣、销货退回和折让 应收账款净额=应收账款总额－坏账备抵 平均应收账款净额＝（期初应收账款净额＋期末应收账款净额）÷2 财务比率分析——资本结构分析 资本结构分析主要是分析企业资产与债务、股东权益之间的相互关系，反映企业使用财务杠杆的程度及财务杠杆的作用。 （1）股东权益比率： 股东权益比率=股东权益÷资产总额×100% （2）负债比率： 负债比率=（债务总额÷资产总额）×100% （3）长期负债比率： 长期负债比率=长期负债÷固定资产×100％ （4）股东权益占固定资产比率 股东权益占固定资产比率=股东权益÷固定资产×100％ 财务比率分析——经营效率分析 企业利用各项资产以形成产出或销售的效率称为经营效率。经营效率也是企业财务管理和财务分析的重要目标。 （1）存货周转率和存货周转天数 存货周转率=销售收入÷平均存货（次） 其中，平均存货等于（期初存货+期末存货）/2或是每年、每月的平均存货。 （2）固定资产周转率 固定资产周转率=销售收入÷固定资产总额（次） （3）总资产周转率 总资产周转率=销售收入÷资产总额（次） （4）股东权益周转率 股东权益周转率=销售收入÷股东权益（次） 财务比率分析——盈利能力分析 企业盈利能力分析主要反映资产利用的结果，即企业利用资产实现利润的状况 。 （1）毛利率 毛利率=毛利÷销售收入×100％ （2）净利率 净利率=税后净收益÷销售收入×100％ （3）资产收益率 资产收益率=税后净收益÷资产总额×100％ （4）股东权益收益率 股东权益收益率=税后净收益÷股东权益×100％ 财务比率分析——投资收益分析 （1）普通股每股净收益 每股净收益=（税后净收益-优先股股息）÷发行在外普通股股数（元/股） （2）股息发放率 股息发放率=每股股息÷每股净收益×100％ （3）普通股每股经营活动净现金流量 普通股每股经营活动净现金流量=经营活动净现金流量÷发行在外的普通股股数（元／股） （4）支付现金股利的经营净现金流量 支付现金股息的经营净现金流量=经营活动的净现金流量÷现金股息（倍） （5）普通股获利率 普通股获利率=每股股息÷每股市价×100％ 财务比率分析——投资收益分析 （6）本利比 本利比=每股市价÷每股股息 （7）市盈率 市盈率=每股市价÷每股净收益（倍） （8）投资收益率 投资收益率=每股净收益÷每