20XX年财务管理的价值观念讲义5.pptVIP

各种证券之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关；因此，不同证券的投资组合可以降低风险，但又不能完全消除风险；证券的种类越多，风险越小。 第二节风险与报酬-证券组合的风险 一般来说，随机取两种股票，相关系数为+0.6左右；对多数两种股票而言，相关系数将位于+0.5—+0.7之间。因此，把两种股票组合成证券组合能抵减风险，但不能全部消除风险；投资组合的风险将随所包含股票数量的增加而递减；并逐渐趋于某个临界值，但不会完全消除风险。（P51图2-16） 第二节风险与报酬-证券组合的风险 随股票数量增加而减少 保持不变 股票投资组合课实现的最低风险 不可分散风险（市场风险）的程度，通常用β系数来计量。β系数有多种计算方法： 第二节风险与报酬-证券组合的风险 第i只股票的报酬与市场组合报酬的相关系数 第i只股票报酬的标准差 市场组合报酬的标准差 1.一种是按照定义，根据证券与市场组合收益率的相关系数、市场组合收益率的标准差和证券收益率的标准差直接计算。 一些投资服务机构定期计算并公布β系数。 2.另一种是使用回归直线法（证券特征线） 第二节风险与报酬-证券组合的风险 根据数理统计的线性回归原理，β系数均可以通过同一时期内的资产收益率和市场组合收益率的历史数据，使用线性回归方程预测出来。β系数就是该线性回归方程的斜率。 作为整体的