SGLT-2抑制剂口服降糖药的后起之秀.PDFVIP

证券研究报告——创新药盘点系列报告（5 ） SGLT-2抑制剂：口服降糖药的后起之秀 2018-05-17 证券分析师:江维娜 电话: 021-MAIL: jiangwn@ 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980515060001 证券分析师:谢长雁 电话: 0755E-MAIL: xiecy@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100003 前言  创新药是中国未来医药工业的发展主线。 中国医药工业正从医保扩容的“提量”快速转变为以 一致性评价和创新药上市为主线的“提质”过程。结合医保支付体系改革，未来的医药市场将逐 渐转变为以卫生经济学为依托的“产品” “销售”的科学体系。创新药具备的优效或更高性价 比的优点将迅速凸显，结合鼓励政策迅速取代原有的“辅助用药”市场空间。  我国创新药研究需要对个别产品的竞争格局特别关注。由于发展阶段的限制，我国创新药短期 在靶点创新上仍然有限，更多的是对海外创新药的快速仿制。仿制药与创新药最大的商业模式 区别在于后发者研发风险较低，但是竞争格局变化的风险加大。因此我们在这一创新药系列报 告中，将按照产品为主线，而非个别公司的产品管线为主线，对国内外的产业方向、未来的格 局变化深入探讨。  上期报告回顾： 《创新药盘点系列报告（4 ）》：上一份报告中我们介绍了人类乳头瘤病毒HPV 。HPV是全球三大销售重磅疫苗。主导地位的默沙东2016年销售额突破20亿美元。近期我国2 价、4价、9价疫苗接连迅速获批，超出市场预期。我们认为未来五年将是智飞生物依托默沙东 的9价疫苗迅速消化存量市场的黄金时期。投资建议：增持智飞生物。  本期报告： 《创新药盘点系列报告（5 ）》：本期我们将会介绍属于慢病管理用药的口服降糖药 ——SGLT-2抑制剂。2017年下半年三大SGLT-2i依次获批，心血管增益效果令人期待，开启口 服降糖药新时代，目前国内多家企业已经布局，降糖药市场升级在即。投资建议：推荐买入恒 瑞医药、乐普医疗、华东医药。 创新药盘点系列报告  创新药盘点系列报告（1 ）—— 《特立帕肽：骨质酥松药物升级在即》 • 关注特立帕肽：信立泰已经报产，翰宇药业获批临床。首个促进骨形成机制药物，海外销售17亿重磅品种。 老龄化及辅助 用药替代，国内市场空间巨大。 • 投资建议：关注信立泰、翰宇药业。  创新药盘点系列报告（2 ）—— 《GLP-1受体激动剂：独领风骚的降糖药》 • 降糖药物升级，众多企业布局。他山之石:疗效好份额高，临床优势逐渐体现。国内市场格局：利拉鲁肽+艾塞纳肽微球， 格局变化在即。、 • 投资建议：推荐买入三生制药、恒瑞医药、乐普医疗、华东医药、通化东宝，关注翰宇药业。  创新药盘点系列报告（3）—— 《抗VEGF眼科药物：康柏西普医保纳入亟待放量》 • 关注抗VEGF眼科药物：医保放量在即。中老年人群失明主因：湿性AMD。巨头竞争的百亿全球市场：海外抗VEGF药物分析。 疗效优秀+依从性好+进入医保：康柏西普竞争国内市场。 • 投资建议：增持康弘药业  创新药盘点系列报告（4 ）—— 《HPV疫苗：重磅放量，存量消化黄金五年》 • 关注HPV疫苗：2,4,9价疫苗陆续获批，9家获批大超预期，重磅品种迎来放量。他山之石：海外重磅品种依托国家支付。未 来方向：继续新增毒株