20XX年金融市场学之债券价值分析.pptVIP

第十章 债券价值分析;第一节 收入资本化在债券价值分析中的运用;一.贴现债券内在价值的决定;二.直接债券内在价值的决定;三.统一公债内在价值的决定;四.判断债券价格属于低估还是高估的方法;第二种方法，比较债券的内在价值与债券价格的差异。 我们把债券的内在价值（V）与债券价格（P）两者的差额，定义为债券投资者的净现值（NPV）。当净现值大于零时，意味着内在价值大于债券价格，即市场利率低于债券承诺的到期收益率，该债券被低估；反之，当净现值小于零时，该债券被高估。 ; 第二节 债券属性与价值分析 ;动态的债券价格 ;零息票债券的价格变动;二.息票率对债券价值的影响 ;三.可赎回条款对债券价值的影响 ;四.税收待遇对债券价值的影响 ;五.流动性对债券价值的影响 ;六.违约风险对债券价值的影响 ;七.可转换性对债券价值的影响 ;八.可延期性对债券价??的影响 ; 第三节 债券定价原理 ;定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。 定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。 ; 第四节 久期、凸度与免疫;一、久期;债券组合的马考勒久期 ;马考勒久期定理 ;马考勒久期与债券价格的关系;修正久期;二、凸度(Convexity) ;久期的缺陷;图5-