西南交通大学经济管理学院项目融资课件 项目融资评价.pptVIP

项目债务承受比率 项目债务承受比率是项目现金流量的现值与预期贷款金额的比值。 项目债务承受比率的计算公式为: 式中：CR代表项目债务承受比率；PV代表项目在融资期间内采用风险校正贴现率为折现率计算的现金流量的现值；D代表计划贷款的金额。 取值范围一般要求在1.3～1.5之间。 2.3.4 不确定性分析 可行性研究是在占有一定信息资料的基础上，对影响投资经济效益的各技术经济变量进行技术经济预测、分析与判断，以此作为投资决策的依据。但是，由于各方案技术经济变量受政治、文化、社会因素、经济环境、资源与市场条件、技术发展情况等因素的影响不断变化，这些不确定性因素在未来的变化就构成了项目决策过程的不确定性。同时项目经济评价所采用的数据一般都带有不确定性，加之主观预测能力的局限性，对这些技术经济变量的估算与预测不可避免地会有误差，从而使投资方案经济效果的预期值与实际值可能会出现偏差。这种情况通称为项目的不确定性。不确定分析的基本方法包括盈亏平衡分析和敏感性分析。 1、盈亏平衡分析 盈亏平衡分析是通过计算盈亏平衡点处的产量或生产能力利用率， 分析工程项目成本与收益的平衡关系，判断工程项目适应市场变化 的能力和风险大小的一种分析方法。 其计算公式为: 式中：QBEP代表达到盈亏平衡时的产量；F代表年固定成本；P代表单 位产品的销售价格；V代表单位产品的可变成本；T代表单位产品的 销售税金及附加。 盈亏平衡点低，说明项目生产少量产品即可保本，表示项目适应市场变化和抗风险能力较强。 金额 QBEP 产量 盈亏分析图 R=（P-T）Q C=F+VQ BEP F 项目敏感性分析 所谓敏感性分析，就是分析并测定各个因素的变化对指标的影响程度，判断指标对外部条件发生不利变化时的承受能力。 项目敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。 敏感性分析的基本步骤如下： 第一，确定分析指标。在项目融资风险分析中，通常采用NPV指标。 第二，选择需要分析测度的变量要素。 第三，计算各变量要素的变动对指标的影响程度。 第四，确定敏感性因素，对项目的风险情况做出判断。 敏感性分析方法——单因素敏感性分析 敏感性分析指标 1）敏感度系数——表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度 ⊿X/X——不确定因素X的变化率（%） ⊿Y/Y——不确定因素X发生变化⊿X 时，评价指标Y的相应变化率（%） 2）临界点——项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值，可用临界点百分比或者临界值表示。当某一不确定因素的变化突破该临界百分比或临界值时，项目的评价指标将从可行转变为不可行。 敏感性分析结果的表示 序号 不确定因素 变化率 内部收益率 敏感度系数 临界点（%） 临界值 数值 变化率 0 基本方案 1 产量 2 产品价格 3 原材料价格 4 投资额 敏感性分析表 2.3.5 国民经济评价 国民经济评价是项目评价的重要组成部分，因为宏观经济效益的好坏是我国投资项目决策的主要依据，因此有些项目需要进行国民经济评价，即从国民经济角度评价项目是否可行。 需要进行国民经济评价的项目主要是铁路、公路等交通运输项目，较大的水利水电项目以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。 1、国民经济评价的程序 1）国民经济效益和费用的识别 2）影子价格的确定 3）基础数据的调整 4）编制国民经济评价表 5）国民经济效益分析 6）作出评价结论与建议 2、国民经济评价的费用和效益识别 效益：项目对国民经济所做的贡献 包括直接效益和间接效益 直接效益：项目向国民经济大系统提供产品或劳务而对国民经济作出的贡献；由项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经济效益 间接效益：项目对国民经济作出的贡献中在直接效益中未得到反映的那部分效益 费用：国民经济为项目付出的代价 包括直接费用和间接费用 直接费用：由于项目的建设，国家为满足其所需投入物而使国民经济为项目所付出的代价，并在项目范围内计算的费用 间接费用：国民经济为项目付出的代价中在直接费用中未得到反映的那部分费用 外部效果：与项目相关的间接效益和间接费用的统称。一般只计算一次相关效果，不应连续计算。 1）工业项目造成的环境污染和生态破坏需要考