ALPHA 套利策略研究之动量策略.pdfVIP

期货研究期货研究 策略报告策略报告 期货研究期货研究 策略报告策略报告 王惠家 86-755 wanghj@ 闫 冬 86-755 yandong@ Alpha 套利套利策略研究策略研究之之动量策略动量策略 套利套利策略研究策略研究之之动量策略动量策略 于永瑞 86-755 yuyr@ 2011 年年9 月月5 日日 年年 月月 日日 相关报告相关报告 策略简介策略简介：我们选取股票： 在一定观察期内的Alpha 作为其动量的考察指标，在 相关报告相关报告 策略简介策略简介：： 《沪深300 相关行业指数的研究 一定参数控制下，在股票池中选取 Alpha 最强的一些股票作为未来一段持有期 与应用》2011/8/3 的投资组合，并利用股指期货相应的空头对冲掉市场的系统性风险β，从而在 持有期内获取超额收益。 参数的选取参数的选取：选股过程中： ，我们对股票的阿尔法、贝塔、股票数目、观察期天 参数的选取参数的选取：： 数、波动率、相关系数、跟踪误差等都进行了控制，对重要的参数进行了分析， 此外根据实际情况，还设置了止损机制。 结论结论：1、从： 2007 年 2 月 16 日至 2011 年 8 月 19 日，在不考虑交易成本与股 结论结论：： 指期货移仓收益的情况下，我们的动量型 Alpha 套利策略收益达到 69.86%， 年化收益率接近 15%。这表明沪深 300 成份股具有较好的动量效应，而实际交 易中，移仓收益很可能会超过交易成本，即实际收益可能更高。2、从股指期 货上市后至今，在不考虑交易成本与移仓收益的情况下，套利组合可以获得 13%以上的收益，而同期沪深 300指数的收益为-7.24%。3、由于策略对冲掉了 系统性风险β，因此整个组合的收益状况基本不受指数走势变化的影响。单月