上市公司价值评估与实证研究-工商管理专业论文.docxVIP

．h海大学国际工商与管理学院硕士论文 ．h海大学国际工商与管理学院硕士论文 匕市公司价值评估与实证分析 摘 要 我国的证券市场从上世纪九十年代发展至今已有14年的历史，发展的成绩是 有目共睹的，但是我们也看到长期以来，在我国股票市场上，存在着信息不对称、 价值严重偏离价格以及投机风盛行等现象。当然，由于一些历史原因造成的我国 股票市场体制上的根本缺陷(流通股与非流通股的异质性)与这些现象是有着密 切关系的，而当市场上大多数人认识到用价值投资观念来衡量与决策证券投资时， 进行股票市场体制改革就显得更为迫切需要了。因此，从“价值”这个角度推动 改革，培育价值投资、唤醒理性投资者进行投资价值的发掘，也成为了十分重要 的课题。并且“价值回归”也一直是专家学者关注和呼吁的焦点。在这样的经济 背景下，作者讨论了中国证券、股票市场的发展状况、投资现状以及将其投资理 念与美国股票市场进行比较之后，倡导价值评估在中国市场上的运用。作者追溯 价值评估的理论基石并详细阐述当前较为流行的五种价值评估方法，并分析了它 们在我国的局限性和适用性，希望在考虑运用何种价值评估方法对各种不同类型 的上市公司进行价值发掘时，能提供一个理论引导。在对我国目前证券市场上投 资现状分析之后，指出价值评估在投资活动中的应用还需要进行全面的基本分析， 并选取煤炭行业内四家上市公司进行实证分析，即运用两种价值评估方法对其进 行价值评估，得出：比较估价方法中的市盈率乘数方法和基于EVA(经济附加值) 的价值谔然嘉法在煤巍行业内逶鼹蚀嶷：好靠窀钌其簿鞍好的价值发现功能，并且 ．在同行业内的上市公司价值比较上j这两种方法得出的结论也具相似性。。由于 我们所阐述的价值评估方法是一个相对静态的分析方法，而上市公司的业绩以及 人们对它的预期是与市场的运动变化紧密相连的，它的价值会随着经济环境、行 业发展的变化而不同。所以，为了更进一步的增强价值评估方法应用的有效性， 本文还运用系统性风险的衡量指标B值方法在市场的动态行情变化中来进一步分 析比较不同的行业，分析结果也说明了上市公司所处的不同行业在市场趋势运动 中也是有着不同价值区域表现的，并且这些不同的价值表现对于行业内的上市公 司的股票价格运动趋势有着非常重要的影响作用，它们或者增强或者削弱上市公 卜海大学国际工商与管理学院硕士论文 卜海大学国际工商与管理学院硕士论文 市公司价值评估与实iF分析 司最终表现出来的投资价值。所以作者强调在进行价值评估时，不能仅仅孤立的 运用价值评估方法，还要把握股票市场整体趋势的运动和上市公司所处行业在市 场中的表现。这样，价值评估方法的应用才更具有效性。 关键词： 价值投资价值评估上市公司比较估价法EVA 上海大学国际工商’虿管理学院硕士论文 上海大学国际工商’虿管理学院硕士论文 上市公司价值评估与实证分析 Abstract our security markets has 14 years history since 1990’s．and the development is prominence．However,there some negative phenomenon in stock market such as asymmetry of the information。the price departure from the value seriously and speculation preyailed．Of course，we know that the system of the our stock market has limitation--heterogeneity of the stock circulated and uncirculated which should attribute to history results，but when most people have cognizance of investing value and using it as a effective t001 of securities investing decision．the systeln reforln of the stock market is becoming very imminentlg So，impelling the reform from the point of the view o