d07金融期权交易资料.pptVIP

第六章 金融期权交易 第一节 期权交易概述 第二节 外汇期权交易 第一节 期权交易概述 在“远期外汇合约”基础上的延伸。 远期外汇合约：锁定价格，锁定了风险，但也失去了获得收益的可能性。在此基础上，缴纳一些费用，获得可以执行也可以放弃合约的选择权。 例如：某投资者以1000美元的期权费买入了一张英镑期权合约，合约规定期限为三个月，执行价格为￡1=$1.1500。 解释：投资者可以执行合约：以执行价格买进英镑； 投资者也可放弃合约：以市场价格买进英镑或不买英镑。 简单看：支出一笔费用买到一种选择权，买到未来是否执行合约的选择权。合约规定的执行价格有利，按执行价格；市场价格有利，按市场价格。无论是否执行合约，期权费都不能收回。 期权（Option）：期权是一种权利，从字面上来看，“期”是未来的意思，“权”是权利的意思。是一种选择权（期权合约执行还是放弃）。 期权（Option）是买方向卖方支付一定数量的金额（期权费）后，拥有的在未来一段时间或期限内以事先规定好的价格（指执行价格）购买或出售一定数量的特定标的物的权力。 期权分为买权和卖权两种。 目的：回避价格波动风险。 期权的买方可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利。期权费支出是不能收回来的，相当于支出期权费买到一种权力。 期权合约是一种标准化合约。即：除了期权的价格是在市场上公开竞价形成的，合约的其他条款都是事先规定好的，具有普遍性和统一性。 期权的定价从某种程度上取决于它的基础产品的价格，反之，金融市场中期权的定价对基础产品的价格也是一个参考，现货大多要参考期权期货价格的走势的。 期权交易常用术语 欧式期权 期权买方只能在合约到期日这一天行使权利，宣布执行或放弃期权交易。 如果提前，期权的卖方可以拒绝履约； 如果推迟，期权将被作废。 美式期权 允许期权买方在合约到期日之前的任何一个交易日（含合约到期日）宣布执行或放弃交易。 看涨期权（Call Option） 即买权，期权买方按协议价格在规定的时间或期限内，买进规定数量标的物的权利。 当标的物看涨时，应买入看涨期权。 看涨期权买方：协议价格买入，执行日市场价格卖出。 （低买高卖） 例如：USD CALL：称为美元买权，表明期权的买方有权从卖方买入USD。 看跌期权（Put Option） 即卖权，期权买方在支付期权费后，在规定时间或期限内，按协议价格卖出标的物的权利。 当标的物看跌时，应买入看跌期权。 看跌期权买方：协议价格卖出，执行日市场价格买进。 （高卖低补） 例如：EUR PUT：称为欧元卖权，表明期权的买方有权从卖方卖出EUR。 协议价格（Contract Price） 又称执行价格、履约价格，是契约中规定交易双方未来行使期权时买卖标的物的价格。协议价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。 对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。 期权价格（premium） 是期权的价格。由买卖双方在期权市场中公开竞价形成。 期权费=交易数量×期权价格 期权费：又称权利金、期权金。是期权买方获得选择权而支付给卖方的代价，由买方在确立期权交易时付给卖方。 解释期权费：期权的买方获得了今后是否执行合约的决定权，期权的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险；期权费就是为了补偿汇率风险可能造成的损失。 期权价格表示方式： 例如：以美元买权马克卖权（USD CALL DEM PUT）为例，交易金额1000万美元，即期汇率USD1=DEM1.60 点数报价：0.0224 表示买入交易金额为1美元的期权所需支付的期权费。 买入该期权的期权费支出：1000万美元×0.0224=22.4万马克，按即期汇率USD1=DEM1.60折合成美元金额为14万美元。 百分比报价：1.4% 期权费为美元金额的百分比，表示金额为1美元的期权所需支付的美元期权费。 买入该期权的期权费支出是：1000万美元×1.4%=14万美元。 期权合约的构成 期权合约：Buy Dec ￡25000 @$1.52 Call @0.03 Buy：交易类型——投资者买入一份期权合约； Dec：交割月份——12月份； ￡25000：标的物——英镑，金额为￡25000； @$1.52 ：执行价格——一旦执行期权合约，按￡1= $1.52 执行； Call：期权种类——投资者买入看涨期权； @0.03：期权价格（单价）——即买进￡1，按￡1=$0.03交纳期权费。 第