国外损失国内补同质化竞争增强.PDF

公司研究·中报点评 银行业 国外损失国内补 同质化竞争增强 付立春 0108539 ——中国银行（601988）中报点评—— flc@ 2009 年 8 月 28 日 中性（维持） 本次评级： 中性 内容摘要： 上次评级： 中性 目标价格： 4.8 为了弥补国际业务的损失，中国银行贷款迅猛增长，在国有大行中 当前价格： 3.9 最多。这带动上半年其总资产增长18%。 综合财务指标（%） 项目 2009H 2008 中行存款总额增长22% ，低于贷款增速，存款资源压力有所增加。 资本充足率 11.53 13.43 季度环比来看，总资产、净资产2 季度增速均有所下降。 核心资本充足率 9.43 10.81 权益/总资产 5.78 6.73 中行上半年净利润降幅收窄。与去年同期相比，净利息收入下降8%， 利润总额 560.53 862.51 但中间业务收入增长很快，而投资收益在利润总额的比例也高达 税后利润 410.05 635.39 24% 。 ROE 1.33 ROA 14.23 减值支出大幅减少也是利润的重要来源。上半年中行经营费用同比 不良贷款率 1.8 2.65 略增2.6% ，其中减值支出大幅减少41% 。 拨备覆盖率 138.96 121.72 贷存比 61.3 中行贷款质量提高，不良贷款额大幅下降。而活存款定期化趋势稳 相关研究 定，付息压力没有增大。 2009/08/17 银行业：信贷空间尚存 关注城商银行 2009/08/13 银行业：票据、短贷骤减 影响全年业绩 中国银行资本充足率仍相对较高，增资压力不大。银行的资产质量 2009/08/04 银行业：结构宽松 风险分散 跟随大市 改善，贷款损失与拨备准备充分。预计未来 1-2 年中，中行在国内 2009/07/31 银行业：下半年信贷3万亿，7月 5500亿 贷款及中间业务中的竞争中会更为积极。 2009/07/28 银行业：收缩货币信贷 严控操作风险 2009/07/20 银行业：不良贷款稳定 潜在风险增加 中国银行银行上半年业绩符合预期。预计其银行 09/10EPS 分别为 2009/07/17 银行业周报：实体经济贷款需求回暖 2009/07/14 银行业：房贷逐渐恢复 投向调整临近 0.27/0.31 元，BVPS 分别为1.98/2.16 元。维持中国银行中性评级， 2009/07/13 银行业周报：结构宽松时代 行业跟随大市 目标