金融市场跟金融工具资料文档.pptVIP

三、金融体系的经济功能 1、跨越时空转移资源 ☆金融系统有助于资源在时间点之间的转移。 例如，如果没有机会获得学生贷款，许多年轻人将因家庭没有能力送他们上大学而不得不放弃接受高等教育的机会。如果不能得到风险资本，许多公司会无法开业。 2、跨越时空转移资源 ☆金融系统对于在不同地点之间转移经济资源也扮演着重要的角色。有时，可以用于完成某项活动的资本和资源，远离资本可以得到有效使用的地方。 例如，德国的家庭可能拥有未被有效利用的实物资本（如卡车、拖拉机），而这些资本可以在俄罗斯得到更高效率的使用。金融系统提供了许多机制，可以将资本、资源从德国转移到俄罗斯。一种途径是德国公民投资到位于俄罗斯的公司发行的股票；另一种方式是德国银行向那些俄罗斯企业发放贷款。 3、管理风险 ☆金融体系能提供多种管理风险的方法。 例如，以保险机制为例，客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法则，通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也稀释了。 假设你希望开一家公司，需要10万元，而你自己没有存款，所以你是一个短缺单位。假定你说服了一个投资者为你提供7万元的资金，并使其分享公司75%的利润，同时你说服了一家银行以6%的年利率给你贷款3万元。如果你的公司失败了，价值降为2万元，按照债权投资者优于股权投资者的清偿原则，这2万元应该归银行，这样银行损失了借给你的3万元中的1万元，而投资者损失了7万元的全部投资。这样，放款者和投资者在资金流动给你的同时，也分担了一部分商业风险。 4、支付清算 ☆金融体系的支付结算功能，是指金融体系为企业、居民等微观主体提供支付结算服务或途径，以帮助他们完成商品或劳务的交易。 货币形式不断发展的过程，就是支付系统不断提高效率的过程。 5、聚集资源 例，以大额可转让存单为例，100万美元的面值超出了许多家庭的投资能力。但个人可以通过购买基金，再由基金公司来购买存单，基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接实现了参与大额可转让存单的目标。 6、提供价格信息 例如，你有100万元的资金，你可以选择存款，也可以购买股票，还可以购买国债。这时，你可以借助利率和股票价格信息，选择一个投资回报率较高的投资方案。 7、提供解决激励问题方法，解决信息不对称问题 例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值，只要抵押价值高于贷款本息就可以有效防范潜在的风险。 同样，股票期权制使得管理者的报酬依赖于股票价格的表现，从而让管理者和股东的利益变得一致，也是解决上市公司委托代理人机制所造成的激励问题的一种手段。 第三节 企业融资与金融结构 一、企业融资来源 1、内源融资 ☆内源融资是指企业从自身积累中获得投资所需资金，包括企业在创业中的原始资本积累，发展过程中的资本扩充和经营中的剩余价值或利润的资本化，即财务报表上的自有资本及权益。 2、外源融资 ☆外源融资是指企业通过资本市场直接筹资或通过银行机构贷款获得所需资金，其有两种基本形式：直接融资与间接融资。 盈余部门 赤字部门 中介机构 市 场 直接融资 间接融资 外源融资的形式 间接融资就是借贷双方的资金融通以金融中介机构为媒介，借贷双方不直接发生关系。 直接融资是避开金融中介机构，直接沟通最终借款人和最终贷款人的资金融通。 直接融资 与间接融资 直接融资 （direct finance） 间接融资 （ indirect finance） 短缺单位直接在证券市场上向盈余单位发行某种金融工具，比如债券或股票。当盈余单位花钱向短缺单位购买这些工具时，资金就从盈余单位转移到了短缺单位手中。 盈余单位把资金存放（或投资）到银行等金融中介机构中去，再由这些中介机构以贷款或证券投资的方式将资金转移到短缺单位手中。 二、金融结构 1、含义 ☆一国经济中，银行与资本市场融资所占的比例分布就是金融结构。 ☆根据直接融资和间接融资这两种融资模式在金融体系中的地位，可以将金融结构区分为银行主导型金融结构和市场主导型金融结构。 ☆美国和德国的金融系统可被视为市场主导型的金融结构和银行主导型金融结构的两种极端情形。 世界主要国家的金融结构 美国 英国 日本 法国 德国 金融 市场 最重要 最重要 发达 相对不重要 不重要 银行 中介 市场集中度低 市场集中度高 ☆两种融资方式各有利弊，互为补充，构成一个完整的融资方式体系。 2、两种融资结构比较 ☆不同的金融结构一方面受各国工业化初始条件的影响；另一方面在很大程度上是受人为管制因素制约，并且具有一定的历史偶然性。 案例：英国南海公司事件