金融期货跟互换(金融衍生产品-上海交大,吴冲锋)资料文档.ppt

第5-9章 金融衍生产品(1)远期 金融期货与互换(掉期) 场内全球与中国市场数据（06年，十万亿美元） 全球OTC市场衍生品交易合约的本金价值（十亿美元） 2006年东亚主要OTC市场和交易所金融衍生品交易量（十亿美元） 全球OTC市场已发行外汇远期合约价值（十亿美元） 全球OTC市场外汇远期合约（直接远期与外汇互换）交易主体构成 全球OTC市场已发行外汇掉期合约价值（十亿美元） 全球OTC市场已发行外汇期权合约价值（十亿美元） 全球交易所衍生产品交易量（十亿美元） 全球交易所货币期货交易量和合约发行份数 全球交易所货币期权交易量和合约发行份数 Global Futures and Options Volume by SectorIn millions of contracts Top 20 Derivatives Exchanges by Volume In millions of contracts Top 20 Derivatives Contracts by Volume In millions of contracts Top 10 Commodities Contracts by VolumeIn millions of contracts 5.1远期汇率（外汇） 1．远期汇率 1）一个企业进口德国产品，出口美国 2）一年后清算，预期收入美元，支付欧元（198万） 3）目前1美元=1.2欧元，美元利率（年）6%，欧元利率（年）10% 4）为了规避风险，该企业希望用美元购买一年后交割的欧元 美国联邦储备委员会30日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降低0.25个百分点，从2.25%降到2.0%。?这是美联储为阻止经济衰退发生自去年9月以来连续第七次降息，利率水平总计下降了3.25个百分点。美联储当天还决定将贴现率即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率下调0.25个百分点，利率水平降到2.25。经过此次降息，联邦基金基准利率为2004年11月以来的最低水平。 利率平价成立吗? 5.2人民币衍生产品 人民币远期 人民币衍生交易离岸市场 无本金交割远期（non-deliverable forwards) NDF 无本金交割期权 （non-deliverable options) NDO 无本金交割远期期权 （NDF options) NDFO 无本金交割掉期（non-deliverable swap) NDS 结构性票据 (structured notes) 人民币远期 中国人民银行: “远期结售汇业务暂行管理办法 ” ，1997年1月18日 中国银行: 1997年4月1日 中国建设银行: 2003年4月 中国工商银行: 2003年4月 中国农业银行: 2003年4月 交易原则: 交易的真实需求原则 人民币远期的不足 90亿美元的交易量只占8520亿美元的贸易总额的1.06%! 保证金存款和维持要求的人民币远期本质上是人民币期货 “真实需求原则”是影响市场发展的主要因素 从贬值到升值 1997-2000年围绕着亚洲金融危机而出现的巨大贬值压力 2002年下半年到2004年巨大的升值压力 2002年5月测试 2003年9月七国集团会议 2004年2月七国集团会议 从贬值到升值 汇改以前的汇率走势(NDF和即期)99.1.13-2005.7.20 05.7.21-06.8.30 汇改前后的相关系数 汇改前后的引导关系 远期结售汇与NDF报价（2003.4.7-2005.7.20） 远期结售汇与NDF报价（2003.7.22-2006.8.30） 汇改前后远期结售汇与NDF引导关系对比 银行间远期与NDF报价（2005.10.19-2006.8.30） 汇改后银行间远期与NDF报价引导性 NDF、远期结售汇和银行间远期市场信息传递模式 5.3 外汇期货 CME几种外汇期货的保证金要求 美元／合约 例５-２ 在芝加哥商品交易所（CME）挂牌交易的巴西里拉期货，一份合约价值为１０００００里拉。对于套期保值者，一份合约的初始保证金和维持保证金都为２５００美元。假设在第０交易日，一套期保值者甲买入一份合约，一套期保值者乙卖出一份合约，当时价格为０．３２０００美元／里拉，而在交易日１，２，３，４，５的期货合约价格分别为０．３２２００，０．３２５００，０．３２０００，０．３１０００，０．３１５００美元／里拉，见表５-６。 买方 卖方 6 远期利率与利率期货 6.2远期到远期的贷款的损益分析 6.3远期利率协议（FRA） 一份远期利率协议是交易双方或者为规避未来利率波动风险，或者出于在未来利率波动上进行投机的目的而约定的一份协议