我国商业银行从事投资银行业务研究.docVIP

我国商业银行从事投资银行业务研究 ????一、中国商业银行开展投资银行业务的必要性????(一)中资商业银行盈利模式面临考验????银行业作为一种服务行业，其服务特性更多的是体现在其中间业务领域。由于种种原因，国内的银行主要是依靠利息收入作为主要收入来源，各银行来自中间业务的收入比重都很小。????美国商业银行非利息收入占总收入之比从1930年代至今经历了高—低—高的轮回，这与美国混业—分业—混业的历程有很大关系。美国商业银行1934年的非利息收入与总收入之比为24.57%，80年代，非利息收入占比达到最低点，在1981年仅为7.09%；1990年后，美国商业银行的非利息收入占比逐步增加，特别是1999年以后，占比上升到40%以上，2005年的占比为43%。其中，在2005年美国商业银行的非利息收入中，手续费收入占比不到20%，并且有下降趋势，大量的是其他非利息收入。其他非利息收入较多，与美国金融市场发达从而商业银行投资工具多、以及混业经营有很大关系(见图1)。????图1　1990～2005年美国商业银行非利息收入的比重(%)　????????资料来源：U.S.,Federal Reserve Bulletin,2006????与美国商业银行的收入结构相比，中国商业银行的非利息收入占比明显偏低(见表1)，而且来源单一，主要来自于手续费收入。这充分反映了中国金融业分业经营的特点，银行基本上没有来自投资银行业务、保险业务等方面的收入，只能依靠网点优势赚取结算、代理等收入；另外由于历史原因，我国银行也没有来自存款账户管理的收入。????表1　我国主要上市银行收入结构(截至2006年12月31日) 上市银行　　　 工行　 中行　建行　交行　招行　浦发　民生　华夏　深发展 净利息收入占比%　91.14　87.77 92.60 90.80 85.75 94.07 92.65 73.35　89.78 净手续费占比%　　9.18　10.35　8.95　6.55 10.02　3.01　5.87　3.02　 4.76 非利息收入占比%　 8.86　12.23　7.40　9.20 14.25　5.93　7.35 26.65　10.22 ????资料来源：各公司公告????目前，国际一流银行的业务结构中，投行业务基本上占总收入的30％以上。2006年全球十大投行业务排名中，以花旗集团、摩根大通等为代表的“银行系”金融机构占据了半壁江山，资本市场及中间业务的发展水平和潜力如何，正日益成为国际投资者对上市银行估值的一个重要指标。????因此，中国金融业面临的市场结构、竞争格局和经营环境已发生了前所未有的变化，实力强大的外资金融机构银行不断进入市场，使国内银行在规模与业务创新方面具有强大的竞争压力。面对资本约束、利率市场化、融资结构失衡等因素的影响以及国外混业经营的强烈冲击和严峻挑战，我国商业银行向更广阔的资本市场拓展成为必然选择。????(二)我国商业银行已经开始从事部分投资银行业务????虽然我国实行了分业经营和分业监管，但实行的分业经营并不是绝对的分离，可以根据具体情况进行适当的交叉和合作，而且随着我国资本市场的发展和金融业对外开放的加快，混业经营的步伐逐步加快，我国正逐步走美国类似的道路，即从混业到分业再到混业。????我国商业银行从事投资银行业务目前主要通过银证合作方式实现。????银行与证券公司的合作主要有以下几种方式，银证转账、基金托管、证券代理业务以及资金的合作。????银证转账业务主要是指证券公司通过银行网络进行客户资金的划转是指投资者通过银行的网上银行、电话银行或者证券公司的网上委托、电话委托系统以及双方的自助终端等方式，实现证券保证金账户与银行储蓄账户之间的资金实时划拨。根据《证券法》第132条第2款的规定，“券商客户的交易结算资金必须全额存入指定的商业银行，单独立户管理。”随着证券公司管理的日益规范，银行与证券公司之间建立了托管银行的制度，一方面具有经济性，另一方面更强化了风险控制的效率和效果。????基金托管是根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，商业银行作为基金的法定监管人，不但要保管基金的全部财产，办理基金名下的资金往来，还要监督管理人的投资运作、审核基金净值及基金价格。????证券代理业务是指商业银行与证券公司合作，开展“银证通”业务，即指在商业银行业务系统与证券公司交易系统相连接的基础上，以银行活期储蓄存款作为个人投资者证券资金清算账户，通过银行电话银行或网上银行系统进行证券交易等相关业务，是为提供客户同时投资货币市场和资本市场的便捷金融服务。????资金合作，是指商业银行为证券公司提供合法资金。虽然，《证券法》、《商业银行法》都规定禁止银行资金违规流入股市，但《证券法》同时又