沈阳东软软件股份有限公司的价值分析-工商管理(MBA)专业论文.docx

摘 摘 要 中国资本市场经过十多年的发展，已经有了长足的进步，各参与主体曰 渐成熟，国际通行的价值投资理念逐步被市场接受，中国证券市场开始步入 以研究为主导的价值投资时代。如何为投资者提供更好的价值判断工具，如 何为企业的价值创造提供有意义的帮助是我国资本市场目前急需研究和解决 的问题。 论文从公司价值的一般理论和现实要求着手，站在投资者的角度，以沈 阳东软软件股份有限公司(以下简称：东软股份)为研究对象，以定性和定量两 种方式研究了对其公司价值产生影响的各个方面，包括经营环境、财务状况、 价值驱动因素的变化等。 首先，本文对东软股份的经营状况、软件行业的现状和我国宏观经济进 行了介绍和综述，并对东软股份的前景进行了初步的探讨。 随后，分析了东软股份的财务状况，总结其历史经营状况，根据分析结 果所体现的趋势，预测东软股份在未来几年的财务状况，同时分析了东软股 份的价值驱动因素的变化情况，为公司价值的评估打下基础。 然后，以这些价值影响因素为基础，采用自由现金流量模型和经济增加 值模型对东软股份的公司价值进行了分析，这是本文的主题部分，包括了销 售收入预测、资本成本分析、持续经营价值分析等。 最后，在总结了前面两部分的研究基础之上给出了投资建议，并针对我 国企业现状，提出企业创造价值的思路。并对自由现金流量模型和经济增加 值模型的优劣及适用性做了探讨。 关键词：公司价值 自由现金流量经济增加值价值驱动因素 AbstractAfter Abstract After ten years development，China capital market has made magnificent progress，and all participants are becoming mature．At the same time，the market is accepting the international value—oriented investment ideas，and is stepping into value—oriented investment age．To capital market，how to provide beaer tools of value judgment for investors and how to help Chinese corporations’value creating are urgent problems that need to be researched and resolved． Starting with general demand of theoretical and actual corporation value， from the perspective of investors，this thesis investigates the influential aspects of Neusoft’S corporation value by qualitative and quantitative research．These influential aspects include business environment，financial status，and varieties of value．driven factors． Firstly,the thesis briefly introduces and summarizes the Neusofl’S operation status，the situation of software industry,China’S macroeconomic，and primarily discusses也e future ofNeusofl． Secondly,the thesis summarizes the historical operation status of Neusoft by analyzing its financial status，and forecasts its future operation status according to the results of analysis．At the same time，the thesis analyzes the changes of Neusoft’S value—driven factors． Thirdly,on the basis of these influential aspects，this thesis mainly uses free cash flow model and EVA model to anal