金融工程1426542270资料文档.pptVIP

* * * * * * 金融工程 1 第一章 金融工程概述 一 金融工程的根本目的： 1.个人： 解决金融问题 2.企业： 3.金融机构： 寻求特定风险下的收益最大化 金融产品创新，吸引客户 管理金融风险 利率变化、汇率变化、原材料与产品价格波动 管理自有资产，寻求 资产收益、安全和流动性 的平衡 第一章 金融工程概述 二 金融工程的主要内容： 1. 金融产品（解决方案）的设计： 形成一个适当的收益和风险组合，满足客户的需求 2.产品定价： 合理的定价保证产品的可行性 3.风险管理： 核心动力 农产品的远期和期货：谷物价格波动 1848芝加哥期货交易所（CBOT） 外汇期货、货币互换：1973布雷德森林体系崩塌，浮动汇率 商品期货：1970年代石油危机 利率期货、利率互换：经济大幅波动，利率波动加剧，利率管制放松 股指期货 股票期权：股市价格波动 第一章 金融工程概述 三 金融工程的主要工具： 基础证券和金融衍生产品 1. 基础证券：股票和债券 2. 金融衍生产品： 远期和期货；期权；互换 标的物（underlying)为基础证券 1. 套期保值者（hedgers) 3. 套利者（arbitrageurs) 四 衍生产品市场的三类参与者： 2. 投机者（speculators) 手上有商品现货（基础证券），购买衍生产品空头 锁定利润，风险管理 手上无商品现货（基础证券），预期标的物价格趋势 购买衍生产品多（空）头，取得高风险回报 认为现货价格和衍生品价格不合理，同时进入这两 个市场，谋取无风险收益。 （无套利定价原理) 第一章 金融工程概述 五 金融产品的定价方法 1. 绝对定价法：股票和债券 2. 相对定价法： 期货，期权 标的物的价格过程是给定的（外生的），通过标的物和衍生品价格之间的内在关系，确定衍生品的价格。 内在价值（intrinsic value）：产品带来的未来现金流的折现。 易于理解，但难以应用 已知股票价格过程 满足几何布朗运动： 远期合约的价格过程： 无套利定价原理 衍生品定价 模拟计算 标准Brown运动（第十一章） 随机过程： 随机变量： 随机变量 时间序列： 在时间段 股价变动 未来第t天的股价 收益率 随机变量 随时间段的加大，收益率的期望值加大，收益率的方差也加大 标准Brown运动 随机过程： （1）在某一段时间 内， （2）在两个不重叠的时段： 增量 是相互独立的，既有： 满足上面条件的随机过程被称为： 连续时间情形：微小的时间段 上对应的变化量 （1） （2） 标准布朗（brown)运动 一般Brown运动 随机过程： 性质： 间断时间情形： 若满足： 则称之为： 若： 漂移项 波动项 趋势 一般布朗运动 几何Brown运动 随机过程： 假如没有随机因素： 若满足： 则称之为： 漂移率 波动率 股票的收益率 性质： 几何布朗运动 伊腾(Ito)引理 随机过程： 若满足： 则称之为：几何布朗运动 为 为衍生产品的价格过程，此过程应满足下列方程： 随机过程 伊腾（Ito)引理： 为股票的价格过程（Ito过程） 其中： 伊腾（Ito)过程 伊腾(Ito)引理的证明 伊腾（Ito)引理：若 证明： 满足 则 满足 伊腾(Ito)引理的应用1：股票价格的对数过程 已知股票价格过程 对比： 满足几何布朗运动： 考察 Ito引理： 一般布朗运动 伊腾(Ito)引理的应用1：股票价格的对数过程 股票的对数价格过程 满足： 站在0期看t期： 股价的模拟 其中： 股价的对数正态性 作业1 已知：一只股票，根据历史数据，其年收益率为15％，收益率每天的波动为标准差0.03,当前的股价为15元。 求解：给出30天以后的股票价格的表达式，计算其期望值和标准差。 并画出其密度函数 要求：所有计算均采用 Monte Carlo模拟 版面漂亮，公式均用 mathtype 编辑，10月 日交电子版。 awang507@126.com, 文件名上注明：年级，姓名，学号 股票价格模拟（Monte Carlo） 其中： for t (10,200,10) ; z=s0*exp((u-0.5*sgm*sgm)*t+sgm*sqrt(t)*rndn(n,1) ); e=sumc(z)/n; sg=sqrt(sumc((z-e)^2)/n); print t e sg; endfor; n=1000; u=0.15/250; sgm=0.03; s0=15; Z为t期股票价格的n个模拟观测值 站在0期预测t期股票的价格。 u为股票的期望收益率，sgm为股价的日标准差。 Nonparametric (非参数）核估计方法 随机变量： 用频率估计概率