策略周评20190422长风破浪增量入将取代存量博弈.PDFVIP

证券研究报告·策略研究·策略周评 策略周 [Table_Main] 长风破浪：增量入市将取代存量博弈 [Table_Author] 2019 年04 月22 日 报告摘要 ◼ 上周在社融等指标超预期的背景下，市场表现较弱，部分投资者开始担 心若流动性收紧会不会对市场形成冲击，这点我们在前两期周报中借助 证券分析师 王杨 复盘已进行分析，结论是，本轮短周期复苏将增强牛市韧性。 执业证号：S0600517120001 关于市场近期调整的性质，我们认为是上涨中继的整固，本期周报我们 021 将重点分析，休整之后，增量资金入市将取代存量博弈的具体逻辑。 wangyang@ [Table_Report] ◼ 增量入市将取代存量博弈，向低估值要回报 相关研究 ◼ 结论上，我们认为，接下来，增量入市将取代存量博弈，政策红利和经 1．《长期慢牛启航—创新开放 济复苏是驱动增量资金入场的催化剂；就结构来看，优质的科技龙头是 融合发展 贯穿本轮牛市的核心主线，与此同时，以机构资金为主的增量资金将显 2．《以史为鉴：接下来A 股的 著偏好前期滞涨的低估值板块（如银行、建筑和券商）。 最大特征在于成长股展开有序 上涨 ◼ 政策红利：国企改革和一带一路。关于国企改革，我们认为是2019 年 需要重点关注的主题之一。从催化剂角度来看，接下来，拟启动第四批 3．《以史为鉴：低价股行情是 混合所有制改革试点工作。关于一带一路，第二届“一带一路”国际合 什么信号？ 作高峰论坛将于4 月25 日至27 日在北京雁栖湖举行。而一带一路对资 4．《新繁荣系列之二：小荷才 本市场的影响，除了主题效应之外，也带动了建筑等行业相关公司的基 露尖尖角 本面改善。 5．《更上层楼：科技创新正值 ◼ 经济复苏：改善传统行业盈利。蓝筹股的盈利增速与名义GDP 增速高 绽放时节 度一致，随着短周期经济复苏，传统行业的大盘蓝筹盈利将随之改善。 6. 《牛市韧性十足，市场震荡 这点也是我们认为经济复苏将增强牛市韧性的关键原因之一。 上行 7. 《经济复苏显性化，科技仍 ◼ 资金偏好：接下来，以险资为代表的增量资金入市，偏好低估值。以史 是主线 为鉴，牛市上涨初期，以险资为代表的机构资金是增量资金的核心来源， 到了牛市中后期直接入市或者申购基金的散户才成为增量资金的主力。 站在当下，我们认为接下来以险资为代表的增量资金入市，是后续A