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案例3　绿远公司固定资产投资可行性评价 2 一、 学习目的 通过理论学习和案例分析、讨论的形式，了解和掌握企业项目投资的含义、分类和程序，掌握项目投资中现金流量的内容与计算，项目投资决策指标及各指标间的比较。 二、学习重点和难点 项目可行性评估 项目评估中的现金流量及其现值的计算 三、关键词 投资 项目投资 现金流量 付现成本 经营现金流量 净现值 内含报酬率 第三讲 企业项目投资管理案例分析 3 目录 投资与项目投资概述 案例思考与讨论 3 案例分析──绿远公司固定资产投资评价 4 投资概述 投资（Investment）是指经济主体（国家、企业、个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，而向一定对象投入一定物力、财力的经济行为。 投资的分类： ■ 按照投资回收时间的长短不同，可分为短期投资和长期投资。 ■按照投资的方向不同，可分为对内投资和对外投资。 ■按照投资的对象不同，可分为直接投资和间接投资。 ■按照投资的内容不同，可分为固定资产投资、无形资产投资、流动资产投资、证券投资、风险投资等。 投资的含义和分类 Page  5 例题：投资的分类 某企业将存放于银行的100万元留存收益用于购买上海陆家嘴（集团）有限公司发行的面值一千元的五年期债券1000张（年利率4%，每年付息，到期偿本），并打算持有至到期，如何对该企业的投资行为进行分类？ 6 项目投资概述 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目（含单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目）或更新改造项目有关的长期投资行为。 企业项目投资的特点： 与其它形式的投资相比，企业项目投资具有投资内容独特（通常是固定资产投资或战略发展项目投资）、投资数额多、投资周期长、变现能力差和投资风险大的特点。 项目投资的含义、分类和计算期 0 1 2 3 4 5 6 建设期 经营期 项目计算期 投产日 终止期 7 项目投资的管理程序 投资项目的提出 投资项目的可行性分析 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的跟踪评价 Page  8 项目投资评价方法 项目投资经济评价的方法主要有非贴现法和贴现法两种。 非贴现法又称静态法、简单法，它是在不考虑货币时间价值的情况下，直接根据投资项目形成的现金流量计算各项评价指标的方法。其评价指标主要有静态回收期、投资利润率和年平均报酬率等。 贴现法又称动态法，是对投资项目形成的现金流量考虑货币时间价值计算各种评价指标的方法。这种方法下的评价指标主要有动态回收期、净现值（NPV）、现值指数（PI）和内含报酬率（IRR）等。 9 项目现金流量的内容和计算 现金流量（Cash Flow）是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 财务会计按权责发生制计算企业的收入和成本，并以收入减去成本后的差额作为利润，用来评价企业的经济效益。在项目投资决策中则不能以权责发生制计算的会计利润来作为项目决策的依据，而应以收付实现制计算的现金流入、流出和净现金流量来作为项目投资决策的依据。 项目现金流量的含义 10 项目投资中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。 （一）现金流出量（Cash Outflow，缩写为CO） 是指该投资项目引起的企业现金支出的增加额，主要由以下四部分组成： （1）固定资产投资，主要包括固定资产的购建成本、运输成本、安装成本等 （2）垫支流动资金，主要包括对原材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资 （3）付现成本，在经营期内为满足正常生产经营而用现实货币资金支付的成本费用。 （4）所得税支出，项目投产获利后依法向政府缴纳的所得税。 项目现金流量的内容 项目现金流量的内容和计算 11 （二）现金流入量（Cash Inflow，缩写为CI） 是指该项目投资引起的企业现金收入的增加额，主要由以下三部分组成： （1）营业收入 项目投产后所取得的全部销售收入或营业收入，是项目投资最主要的现金流入。 （2）回收的固定资产残值 投资项目的固定资产出售或报废时的变卖收入。 （3）回收的流动资金 项目终止时企业收回垫付的流动资金，收回的资金可以用于别处。 项目现金流量的内容 项目现金流量的内容和计算 12 （二）现金净流量（Net Cash Flow，缩写为NCF） 是指一定期间内现金流入量和现金流出量的差额。这里所说的“一定期间”，一般是指1年，有时也指投资项目持续的整个年限内。它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。流入量大于流出量时，净流量为正值；流入量小于流出量时，净流量为负值。 其计算公式为