中资银行海外并购策略与财富效应——基于中国工商银行海外并购的案例.doc

中资银行海外并购策略与财富效应——基于中国工商银行海外并购的案例 资本运营ICapital Operation 中资银行海外并购策略与财富效应一一基于中国工商银行海外并购的案例电子科技大学成都学院刘萍摘要:本文选择中国工商银行的系列海外并购案例，研究中资银行海外并购策略及效应，具体包括:在分析工商银行并购实力的基础上，研究工商银行如何合理选择并购地域、并购业务以及具体的并购对象;采用事件研究法研究并购行为窗口期的股东财富效应;通过对相关财务指标的横向与纵向分析，研究并购行为对工商银行拓展海外市场的长期作用。关键词:银行海外并购并购策略并购效应表1工商银行并购对象的地区情况一、引盲被并购银行被并购银行业务覆盖地区地区经济发展情况并购对价中资银行拓展海外市场有两种模式:在海外设立分支澳门诫兴银行澳门中国特别行政区之经济皮展迅速约45.6亿港元机构、参与海外并购。前一种方式风险较低，但很难迅速形在非洲18个国家以且非洲南非标准银行之汁的19个国家开展业务，南非经济较皮达，但非洲整体经济落后约338.1亿元成规模;后一种方式风险较高，但是能够迅速进人海外市以新兴市场为在展重点场。对于希望迅速拓展海外市场的中资银行而言，海外并加拿大东亚银行多伦多、温哥华经济且达5.67亿港元!国ACL银行泰国皮展中国家，近几年经济皮展形势较好42.2亿港元购往往成为首选方式。金融危机爆发后，国内涌起了;抄底美国革亚银行美国纽约州及加利福利亚洲经济发达1.4亿美元海外;的琅潮，中资银行的海外并购更加频繁。并购虽然能阿根廷标准银行阿根廷发展中国家，南是第二大经济体;与中国贸6亿美元易往来增长迅速·银行业成长空间大使中资银行迅速占有海外市场，但是盲目的并购不仅难以的东盟地区和非洲国家，再次是成熟市场经济的欧洲和北达到拓展海外市场的目的，还会影响中资银行整体的经美地区的国家。工商银行在海外并购地域的选择策略上也营。中资银行失败的并购案例并不少见。如何理性地参与大致遵循这一思路。国际并购，合理选择并购地域、业务、方式和目标企业，规其二，关注与母国经济往来密切的地域。不少研究表避风险，使并购能有效地拓展海外市场，是理论界和实务明，中资银行拓展海外市场的动因之一是客户追随，即为界共同关注的问题。因此，本文选择工商银行最近几年的进行海外投资的本土企业提供银行服务。工商银行的海外系列海外并购案例，分析其并购过程，总结成功经验和不业务的重要内容之一是服务当地的中资企业及个人、当地足，为中资银行海外并购提出建议。与中国有密切贸易往来的客户等。一般而言，被并购地域二、工商银行海外并购案例分析与中国贸易往来越密切、中国对被并购地域的直接投资规工商银行自股份改制以来，加快了国际化进程，通过模越大，则工商银行在当地的业务发展空间越大。多次海外并购拓展其境外业务，先后收购了澳门诚兴银其三，关注市场潜力较大的新兴市场。银行业的顺周行、南非标准银行、加拿大东亚银行、美国东亚银行、泰国期效应比较明显，宏观经济的繁荣能促进银行业的迅速发ACL银行、阿根廷标准银行。以下着重分析工商银行在多展。与发达国家相比，发展中国家的市场经济不成熟、经济总次海外并购中，如何选择并购策略以有效拓展海外市场，量较小，但不少发展中国家经济增长迅速，银行业成长潜力巨其系列并购行为的财富效应如何，以及并购行为对工商银大。对于工商银行而言，在这些经济发展迅速的新兴市场实行拓展海外市场的影响。施并购，未来可能获得巨大的业务发展空间。表2列示了近(一)并购策略选择分析几年工商银行实施海外并购的地区的GDP增长情况。(1)并购地域选择分析。相对于一般并购而言，海外并表22∞5-2010年工商银行海外并购地域GDP增长率购会产生政治风险和跨境文化差异风险等地域风险，因此2005年2佣6年2佣7年2008年2ω9年2010年并购地域的选择非常重要。中资银行海外并购经验尚不丰全球3.55% 4.05% 3.98% 1.44% -2.30% 4.21% L嗓门8.54% 14.47% 14.460毛3.41% 1.61% 26.36% 富，应该谨慎选择并购地域，根据自身实力判断在目标地泰国4.6Olt;J毛5.09% 5.04% 2.48% -2.33% 7.81% 域并购是否可行。工商银行的并购地域涉及了东南亚、非加拿大3.02% 2.82% 2.20% 0.69% -2.770毛3.21% 美国3.06% 2.67% 1.94% -0.02% -3.50% 3.00% 洲、拉美和北美地区。表l列示了工商银行海外并购地区南非5.280毛5.600毛5.57% 3.58% -1.68% 2.840毛的政治情况、经济水平以及与中国的经济交流等信息，从阿根廷9.18% 8.47% 8.65% 6.76% 0.85% 9.16% (2)并