企业融资决策与财务杠杆的运用.ppt

8.1 融资组合设计要解决的问题 期限结构 各方式的比例结构 简化的资产负债表 资产 流动负债 长期负债 优先股 普通股 资本结构 财务结构 财务结构-流动负债=资本结构 8.2 如何确定资金来源的期限结构？ 短期资金与长期资金的比例 资金来源的期限结构 资产结构 企业承受风险的能力 对冲原则 领导者的偏好 永久性资 产 临时性资 产 临时性资产投资所需资金应由短期资金提供；永久性资产投资所需资金则由长期资金提供。 通过财务比率进行衡量 8.3 如何确定资本结构？ 8.3.1 资本结构设计的目标 ——最优资本结构的标准 8.3.2 规划与设计资本结构的理论依据 8.3.3 规划与设计资本结构的基本工具 8.3.4 财务经理关于资本结构设计的回答 8.3.2 规划与设计资本结构的依据之一——公司需交纳所得税并且存在破产的可能性 公司需交纳所得税 ——利息税盾会影响公司的资本加权成本；并且增加公司的市场价值 是否可以无限制地提高财务杠杆来增加公司的价值和降低资本成本呢？ 公司存在破产的可能性 ——轻：债权人的限制，借贷的困难，好项目的放弃。 重：资产低价出售；清算成本。 8.3.2 规划与设计资本结构的依据之二——公司价值、代理成本、经营效率 代理成本包括： 1、激励成本——基本工资、额外津贴、免费使用