全球经济复苏持续铜价有望震荡上行——金属一周回顾与展望.pdfVIP

鸿海期货 Hoohy Futures 有 色 金 属 季 报 铝 锌 宏观形势不容乐观，弱势格局难以扭转 第一季度，影响行情走势的两个主要基本面因素分别是：（1）欧元区主权债务危机再热炒，塞浦路斯 援助交易模式引起市场巨大恐慌，塞浦路斯模式或成解决欧元区银行问题的模板，从而压制大宗商品市场； （2）美联储多名理事称应准备好调整 QE 规模并酝酿推出机制，经济刺激政策的不确定性，打击市场信心。 由于这两个宏观基本面因素均利空有色金属，这也是导致有色金属重回跌势的主要原因。此外，有色 金属下游消费疲软毫无起色，也是导致现货市场疲软的原因。 展望第二季度，这两大宏观因素将继续主导有色金属价格走势。目前塞浦路斯模式震惊全球，若后持 续没有更好解决模式，欧元区可能继续恶化，从而损及欧元，外加弱 QE3 若撤回，美元指数或因此继续攀 升，另外中国 PMI 数据远低于预期，显示国内制造业恢复速度缓慢，未来数月中国 PMI 也难言大幅回升， 大宗商品市场或将继续承压，有色金属期价亦或将继续走弱。 一、行情回顾 （一）SHFE市场 第一季度，上海期货交易铝持续震荡下跌，最终几乎已季度最低点收官。1月份，铝延续上年四季度 持续缓慢下跌态势。2月下旬开始，但由于QE3酝酿退出机制，沪铝大幅下挫，一局冲破15000元/吨，3月 份初因美联储主席贝南克发表量化宽松收益大过代价的言论，令市场稍放心，铝价反弹接近15000元/吨， 但其后爆出塞浦路斯银行问题，铝价再度回复下挫态势，最终以大幅下挫结束一季度走势。 沪锌在1月份有一波反弹行情，至月底一度升至16000元/吨上方，但未能有效突破，2月开始下挫，3 月延续2月下挫态势，最终以季度最低价结束第一季度行情。 图 1、上海期货交易所（SHFE）有色金属铝行情图（元/吨，截至2013-4-3） 资料来源：文华财经、鸿海期货研究中心 请务必阅读正文后面的免责条款 捕捉机会 创造价值 47 鸿海期货 Hoohy Futures 有 色 金 属 季 报 铝 锌 图 2、上海期货交易所（SHFE）有色金属锌行情图（元/吨，截至2013-4-3） 资料来源：文华财经、鸿海期货研究中心 （二）LME市场 伦敦有色金属走势与沪市基本一致。 图 3、伦敦金属交易所（LME）铝行情图 （美元/吨，截至2012-4-4） 资料来源：文华财经、鸿海期货研究中心 请务必阅读正文后面的免责条款 捕捉机会 创造价值 48 鸿海期货 Hoohy Futures 有 色 金 属 季 报 铝 锌 图 4、伦敦金属交易所（LME）锌行情图 （美元/吨，截至2012-4-4） 资料来源：文华财经、鸿海期货研究中心 （三）长江现货市场 现货市场与期货市场走势较为一致。 图 5、长江市场现货价格走势图 资料来源：彭博、鸿海期货研究中心 请务必阅读正文后面的免责条款 捕捉机会 创造价值 49 鸿海期货 Hoohy Futures