金融发展_融资约束与企业研发投入_解维敏.pdfVIP

2011 年第5 期 No. 5, 201 1 General No.371 (总第 371 期) 4、何也 金融发展、融资约束与企业研发投入 解维敏方红星 (东北财经大学会计学院，辽宁大连 116025) 摘 要:企业研发(RD)投入是需要大量的资金长期持续性的投入，外部融资资源获取 则是影响企业进行研发投入的关键因素。地区金融市场的发展能否扩大企业的融资资源获取 渠道、增加企业的研发投入资金来源、解决企业研发投入的资金问题以推动企业研发投入是一 个亟需研究的问题。本文以中国上市公司2∞2 -2ω6 年数据为样本，实证考察了地区金融发 展对企业 RD 投入的影响。 研究发现，银行业市场化改革的推进、地区金融发展积极地推动 我国上市公司的 RD 投入。并且，金融发展水平对企业 RD 投入的这种正向影响对小规模 企业和私有产权控制的企业更为明显。进一步的研究还发现，政府干预弱化了金融发展对企 业RD 投入的积极影响。本文为理解转轨经济背景下的中国企业 RD 投入的影响因素提供 了一个新的重要视角，也为理解金融发展与经济增长之间关系的微观机理提供了新的经验 证据。 关键词:银行;金融发展;企业 RD 投入 JEL 分类号:021 ;016;031 文献标识码:A 文章编号:1α)2 -7246(201 1)05 -0171 -13 一、引言 熊彼特(1934) 在其《经济发展理论》一书中就提出了创新对经济增长的巨大作用。 波特(1990) 也强调了创新的重要性，指出国家即使拥有充沛的资源条件，但如果长期停 留在要素驱动阶段，无法持续提高生产力和扩张具有国际竞争力的产业，经济发展也将面 临严峻考验，无法实现持续繁荣。 对照我国经济发展实践，虽然改革开放三十多年来中国经济取得了巨大的成就，但是 由于中国经济增长主要是基于高储蓄和投资，而不是有效的利用资源和技术进步，这使得 学术界和决策层都对中国经济增长源泉的持续性有很多的担忧(吴敬道，2∞6) 。 资源 收稿日期:2011 -01 -20 作者简介:解维敏，东北财经大学会计学院教师，博士，Email: qq. como 方红星，东北财经大学会计学院教授，博士。 *本文得到辽宁省社会科学规划基金项目(批准号: LlODJY036) 、东北财经大学会汁学院青年学 者培育资助项目的资助。 作者感谢匿名审稿人的建设性意见。 当然，文责自负。 171 ?1 994-2015 China Academic Joumal Electronic Publishing House. All rights reserved. htφ:llwww.α业 172 总第371 期 i争仔也 优势的不断降低，以及近年来中外企业越来越多的知识产权纠纷，都大大制约了我国企业 参与国际竞争的竞争力。所以将自主创新提高到关系国家竞争力、强国富民及国家安全 的战略高度来看待是非常必要的。提升自主创新，微观上更需要中国企业的创新能力发 展(路风和慕玲，2∞3) ，企业是国家创新体系的核心环节，只有提高企业的自主创新能力 才能从根本上提高国家层面的竞争力。